證 監 准 撤 限 價 沽 空

【 本 報 訊 】 證 監 會 行 政 總 裁 韋 奕 禮 昨 出 席 立 法 會 財 經 事 務 委 員 會 時 說 ， 證 監 已 批 准 在 正 常 交 易 時 段 （ 早 上 10 時 至 下 午 4 時 止 ） 取 消 「 限 價 沽 空 」 制 度 ， 但 最 終 視 乎 港 交 所 （ 388 ） 決 定 何 時 執 行 。
港 交 所 發 言 人 回 應 指 ， 證 監 是 在 有 限 定 條 件 下 批 准 ， 對 何 時 重 新 執 行 限 價 沽 空 有 最 終 詮 釋 權 ， 「 究 竟 在 甚 麼 市 況 波 動 時 停 止 限 價 沽 空 ， 何 時 須 再 恢 復 等 細 節 ， 港 交 所 仍 須 與 證 監 和 業 界 商 討 ， 故 暫 未 有 時 間 表 。 」
限 價 沽 空 原 是 政 府 穩 定 股 市 的 措 施 ， 防 止 有 人 用 低 於 市 場 「 最 好 沽 盤 價 」 進 行 沽 空 交 易 ， 避 免 股 價 被 無 限 質 低 。 措 施 最 初 在 94 年 面 世 ， 96 年 又 被 取 消 ， 但 亞 洲 金 融 風 暴 後 ， 98 年 9 月 7 日 起 再 度 實 施 。 證 券 界 人 士 普 遍 認 為 ， 措 施 削 弱 市 場 及 定 價 過 程 的 效 率 ， 證 監 雖 曾 考 慮 於 去 年 11 月 取 消 ， 但 最 終 因 股 市 大 幅 波 動 而 擱 置 至 今 。
港 交 所 前 獨 立 董 事 David Webb 表 示 ， 限 價 沽 空 越 快 放 行 越 好 ， 收 市 競 價 時 段 亦 應 受 惠 。 高 盛 亞 洲 證 券 衍 生 產 品 部 執 行 董 事 李 頌 慈 認 為 ， 現 時 限 價 沽 空 未 放 行 ， 輪 商 不 能 發 行 太 多 認 沽 輪 ， 因 不 能 及 時 沽 股 票 對 ， 這 問 題 未 來 料 可 改 善 。

收 15 宗 Accumulator 投 訴 另 外 ， 韋 奕 禮 表 示 ， 證 監 收 到 15 宗 有 關 Accumulator （ 累 計 認 購 股 票 期 權 合 約 ） 的 投 訴 ， 當 中 12 宗 已 轉 介 金 管 局 。 對 於 「 專 業 投 資 者 」 的 定 義 問 題 ， 他 指 投 資 者 擁 有 800 萬 元 資 產 僅 為 其 中 一 項 條 件 ， 惟 這 門 檻 已 實 行 5 年 ， 證 監 或 於 今 年 夏 季 後 檢 討 ， 年 底 落 實 公 佈 。 與 會 的 金 管 局 助 理 總 裁 阮 國 亦 強 調 ， 該 局 與 證 監 的 監 管 及 審 批 準 則 一 致 ， 毋 須 為 不 同 衍 生 產 品 訂 立 不 同 規 管 機 制 ， 最 重 要 是 確 保 能 杜 絕 中 介 機 構 員 工 的 不 當 銷 售 手 法 。
另 外 ， 韋 奕 禮 任 期 至 今 年 9 月 屆 滿 ， 他 並 無 正 面 回 應 會 否 續 約 ， 僅 強 調 「 非 常 熱 愛 香 港 」 。

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刊於07月08日 蘋果日報

港 3 個 成 年 人 1 個 炒 股

【 本 報 訊 】 港 人 投 資 股 票 成 風 ！ 自 港 股 經 歷 03 年 沙 士 「 谷 底 」 後 ， 股 民 數 目 隨 生 指 數 上 升 而 與 日 俱 增 。 據 港 交 所 （ 388 ） 進 行 調 查 顯 示 ， 每 三 位 成 年 人 中 ， 就 有 一 位 是 股 票 及 衍 生 產 品 投 資 者 ， 屬 近 20 年 以 來 新 高 ； 但 隨 生 指 數 從 高 位 下 滑 逾 30% ， 相 信 投 資 者 數 目 或 有 所 下 降 。

股 民 人 數 達 202 萬 港 交 所 公 佈 《 個 人 投 資 者 調 查 2007 》 ， 在 去 年 11 月 16 日 至 今 年 1 月 15 日 共 訪 問 2292 人 ， 結 果 顯 示 ， 股 票 及 衍 生 產 品 投 資 者 的 比 例 達 35.8% ， 較 05 年 的 28.8% ， 增 加 7 個 百 分 點 。
在 約 566 萬 個 成 年 人 中 ， 有 202.2 萬 人 （ 證 券 投 資 者 ） 在 受 訪 前 一 年 曾 買 賣 股 票 ， 佔 成 年 人 口 35.7% ； 而 有 32.4% 是 股 票 持 有 人 （ 現 時 「 貨 」 在 手 ） ， 所 持 價 值 中 位 數 為 10 萬 元 。
在 證 券 投 資 者 中 ， 每 14 個 成 年 人 便 有 一 個 曾 投 資 窩 輪 ， 約 佔 成 年 人 口 7% 。 另 外 ， 每 63 人 便 有 1 人 是 衍 生 產 品 投 資 者 。 而 在 證 券 投 資 者 中 ， 有 85.7% 在 受 訪 前 一 年 內 曾 買 賣 過 證 券 。

近 六 成 散 戶 採 網 上 交 易 至 於 股 票 交 易 者 中 ， 58.8% 是 網 上 交 易 ， 較 05 年 的 38.5% 為 多 ； 只 透 過 銀 行 進 行 交 易 的 佔 62.9% ， 亦 較 05 年 的 59.1% 多 ； 反 觀 只 透 過 經 紀 行 進 行 交 易 的 佔 22.6% ， 較 05 年 的 30.8% 減 少 ， 反 映 銀 行 搶 奪 經 紀 行 不 少 客 源 。
投 資 者 買 賣 股 票 及 衍 生 產 品 亦 轉 趨 頻 密 ， 其 中 股 票 投 資 者 在 07 年 12 個 月 內 的 證 券 交 易 宗 數 的 中 位 數 為 10 宗 ， 是 05 年 的 一 倍 。 每 名 證 券 交 易 者 （ 即 不 包 括 在 該 期 間 沒 有 進 行 買 賣 的 證 券 投 資 者 ） 在 相 關 的 12 個 月 內 的 平 均 每 宗 證 券 交 易 金 額 的 中 位 數 為 3.5 萬 元 。
調 查 期 間 ， 典 型 的 香 港 個 人 證 券 投 資 者 是 42 歲 、 受 過 高 中 或 以 上 育 、 個 人 每 月 收 入 約 22500 元 、 家 庭 每 月 收 入 約 35000 元 。
港 交 所 又 同 時 進 行 股 民 對 本 港 股 票 市 場 的 觀 感 調 查 ， 87% 受 訪 者 認 為 股 市 有 良 好 交 易 資 訊 ， 較 05 年 的 80% ， 高 出 7 個 百 分 點 ； 另 有 80% 受 訪 者 認 為 市 場 上 有 足 夠 「 優 質 股 」 供 人 投 資 ， 較 05 年 的 72% ， 高 出 8 個 百 分 點 。

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刊於07月08日 蘋果日報

海 油 服 務 195 億 購 同 業
排 名 升 四 級 至 全 球 第 八

【 本 報 訊 】 海 油 服 務 （ 2883 ） 有 望 成 中 海 油 集 團 系 內 首 家 成 功 進 行 國 際 購 併 的 公 司 ， 昨 宣 佈 斥 資 127 億 挪 威 克 朗 （ 約 195 億 港 元 ） ， 全 面 收 購 挪 威 上 市 鑽 井 平 承 包 商 Awilco Offshore ASA （ AWO ） 。 　 記 者 ： 龍 婉 嫻

倘 順 利 將 AWO 私 有 化 ， 海 油 服 務 在 全 球 鑽 井 船 隊 公 司 的 排 名 ， 將 由 目 前 的 第 12 名 提 升 至 第 8 名 。 AWO 擁 有 並 運 營 5 艘 自 升 式 鑽 井 船 和 2 艘 宿 營 船 ， 另 有 3 艘 自 升 式 鑽 井 船 和 3 艘 半 潛 式 鑽 井 船 建 造 中 ， 同 時 該 公 司 還 擁 有 建 造 2 艘 半 潛 式 鑽 井 船 的 選 擇 權 。

歷 史 市 盈 率 96 倍 海 油 服 務 提 出 收 購 價 為 每 股 85 挪 威 克 朗 ， 較 AWO 上 周 五 收 市 價 溢 價 18.7% ， 較 5 月 29 日 AWO 確 認 有 潛 在 買 家 向 其 表 明 收 購 興 趣 前 一 天 收 市 價 溢 價 42.4% ， 與 花 旗 及 北 歐 證 券 行 SEB ENSKILDA 對 AWO 每 股 資 產 淨 值 評 估 相 等 。
AWO 的 07 年 度 營 業 額 及 純 利 分 別 為 15.875 億 及 2.042 億 港 元 ， 今 年 首 季 則 為 6.817 億 及 1.614 億 港 元 ， 截 至 3 月 底 止 ， AWO 的 賬 面 資 產 淨 值 為 40.177 億 港 元 ， 雖 然 按 去 年 純 利 及 3 月 底 賬 面 值 計 ， 海 油 服 務 的 收 購 價 相 當 於 歷 史 市 盈 率 95.5 倍 及 市 賬 率 4.85 倍 ， 作 價 似 乎 偏 高 ， 但 若 按 SEB ENSKILDA 對 AWO 08 至 10 年 盈 利 預 測 （ 10.3 億 元 、 12.168 億 及 17.472 億 港 元 ） ， 收 購 預 測 市 盈 率 將 會 降 至 18.94 倍 、 16.03 倍 及 11.61 倍 。
持 有 AWO 40.11% 股 權 的 Awilco AS 及 Aweco Holding AS ， 表 示 已 接 納 海 油 服 務 的 收 購 ， AWO 董 事 會 亦 一 致 決 定 向 股 東 推 薦 該 要 約 ， 收 購 須 取 得 九 成 以 上 AWO 股 東 接 納 才 可 完 成 ， 之 後 海 油 服 務 將 會 提 出 強 制 性 收 購 並 撤 銷 AWO 的 上 市 地 位 。
花 旗 亦 表 示 ， 儘 管 收 購 價 較 該 行 對 AWO 的 目 標 價 90 挪 威 克 朗 略 低 ， 但 該 目 標 價 包 含 了 行 使 收 購 新 的 鑽 井 船 ， 故 認 為 海 油 服 務 的 價 格 公 平 合 理 ， 相 信 AWO 其 他 股 東 亦 會 接 受 其 收 購 。

內 部 資 源 貸 款 支 付 代 價 海 油 服 務 執 行 副 總 裁 兼 首 席 財 務 官 鍾 華 稱 ， 收 購 代 價 將 由 內 部 資 源 及 中 外 銀 行 貸 款 撥 付 ， 不 須 更 改 去 年 的 A 股 集 資 用 途 ， 初 步 計 劃 內 部 支 付 現 金 15.6 億 港 元 ， 截 至 去 年 底 ， 該 公 司 的 資 產 負 債 率 只 為 13.6% ， 不 但 有 足 夠 空 間 作 債 務 融 資 ， 更 有 餘 地 可 以 作 進 一 步 收 購 。
鍾 華 指 ， 對 海 油 服 務 而 言 ， AWO 的 收 購 價 並 不 貴 ， 反 而 是 合 適 的 ， 因 用 這 個 價 錢 無 法 在 當 地 自 組 船 隊 ， 對 賣 家 來 說 ， 這 亦 是 一 個 好 的 賣 價 ， 隨 其 新 船 投 產 ， 2009 至 11 年 營 業 收 入 將 會 大 幅 提 高 。

鍾 華 表 示 ， 海 油 服 務 收 購 Awilco 代 價 將 由 內 部 資 源 及 貸 款 撥 付 。 圖 為 挪 威 Awilco 在 新 加 坡 的 項 目 。
設 計 圖 片

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刊於07月08日 蘋果日報
兩 岸 三 地 ： 三 大 方 向 推 測 中 國 經 濟 (因念)

正 如 從 來 沒 人 能 夠 百 分 百 預 測 天 氣 一 樣 ， 中 國 當 前 的 經 濟 減 速 是 快 還 是 慢 ？ 經 過 多 久 才 能 穩 定 下 來 ， 然 後 是 止 跌 回 升 ， 還 是 橫 走 一 段 ， 在 未 能 透 徹 看 清 這 些 問 題 之 前 ， 看 官 或 投 行 的 投 資 舉 動 ， 可 能 跟 到 「 澳 門 走 一 走 」 沒 兩 樣 ， 就 是 高 風 險 ！
回 顧 07 年 的 「 中 國 奇 跡 」 ， 可 從 3 個 方 向 推 斷 08 年 的 經 濟 發 展 ： 基 建 投 資 、 出 口 貿 易 和 內 部 消 費 。 所 謂 「 見 微 知 著 」 ， 就 算 是 聖 人 ， 不 就 是 從 常 態 中 尋 找 真 理 嗎 ？

基 建 投 資 增 長 放 緩 今 年 國 家 投 資 在 基 建 上 的 資 金 ， 據 國 家 統 計 局 公 佈 ， 從 1 月 至 5 月 ， 累 計 達 3,552.71 億 元 ， 比 去 年 同 期 （ 下 同 ） 增 長 7.1% 。 回 看 2007 年 1 月 至 5 月 資 料 ， 這 方 面 的 投 資 總 額 3,317.4 億 元 ， 比 06 年 增 長 19.6% ， 今 年 的 增 幅 明 顯 比 去 年 有 所 減 慢 ！
另 按 中 國 海 關 公 佈 ， 今 年 1 月 至 5 月 對 外 貿 易 進 出 口 總 值 達 10120.8 億 美 元 ， 比 去 年 增 加 26.2% ， 其 中 出 口 5450.5 億 美 元 ， 增 長 22.9% ； 進 口 4670.3 億 美 元 ， 增 長 30.4% 。 對 比 07 年 1 月 至 5 月 ， 進 出 口 總 值 8,013.4 億 元 ， 比 06 年 增 長 23.7% ， 出 口 4,435.3 億 元 ， 增 加 27.8% ； 進 口 3,578.1 億 元 ， 上 漲 19.1% 。 明 顯 出 口 的 增 幅 放 緩 ， 進 口 的 上 揚 ！

進 口 貿 易 金 額 上 揚 關 於 內 部 消 費 ， 可 以 參 考 社 會 消 費 品 零 售 總 額 ， 國 家 統 計 局 的 公 佈 1 月 至 5 月 累 計 42,400.7 億 元 ， 比 去 年 增 長 21.1% ； 至 於 07 年 的 情 況 ， 1 月 至 5 月 有 35,017.8 億 元 ， 比 前 年 增 加 15.2% ， 反 映 國 內 人 民 的 消 費 金 額 有 上 漲 的 趨 勢 ， 這 是 通 脹 的 原 因 ， 還 是 消 費 能 力 提 高 ？
說 完 一 大 堆 資 料 後 ， 正 如 筆 者 開 頭 說 ， 沒 可 能 百 分 百 的 準 確 預 測 ， 但 如 果 你 是 胡 總 ， 會 否 考 慮 在 基 建 方 面 多 做 工 夫 呢 ？ 今 年 年 初 鐵 路 部 不 就 說 了 08 年 要 完 成 3,000 億 元 的 投 資 ， 要 知 道 03 至 07 年 ， 5 年 才 用 了 5,220 億 ！ 那 看 官 要 投 資 甚 麼 股 票 呢 ？

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刊於07月08日 蘋果日報
亞 幣 干 預 行 動 升 級
大 摩 ： 央 行 難 阻 價 跌 勢

【 本 報 綜 合 報 道 】 南 韓 政 府 為 顯 示 支 持 韓 圜 決 心 ， 昨 向 主 張 韓 圜 貶 值 的 副 財 長 Choi Joong Kyung 「 開 刀 」 ， 揚 言 採 取 嚴 厲 措 施 穩 定 市 ， 刺 激 韓 圜 昨 創 3 周 以 來 最 大 升 幅 ， 加 上 泰 國 央 行 入 市 拋 售 美 元 ， 意 味 區 內 政 府 干 預 行 動 升 級 。 不 過 ， 摩 根 士 丹 利 對 亞 洲 各 國 大 潑 冷 水 ， 認 為 南 韓 、 印 度 及 越 南 等 央 行 干 預 市 會 失 敗 。

南 韓 財 政 部 官 員 申 霽 潤 明 確 指 出 ， 政 府 會 動 用 外 儲 穩 定 價 ， 央 行 亦 稱 ， 會 密 切 監 視 韓 圜 走 勢 ， 並 以 嚴 厲 手 段 來 壓 抑 不 尋 常 的 價 波 動 。 受 官 員 強 硬 言 論 支 持 ， 韓 圜 結 束 兩 日 跌 勢 ， 昨 最 多 升 1.3% ， 其 後 升 勢 放 緩 ， 僅 升 0.67% ， 報 1043.6 韓 圜 兌 1 美 元 。

主 張 貶 值 　 韓 副 財 長 被 撤 花 旗 駐 南 韓 經 濟 師 Oh Suk Tae 表 示 ， Choi Joong Kyung 一 向 希 望 藉 南 韓 圜 貶 值 來 幫 助 當 地 出 口 商 ， 相 信 他 今 次 被 撤 職 與 政 府 改 變 貨 幣 政 策 有 關 。 韓 國 外 換 銀 行 外 交 易 員 Jeff Kim 稱 ， 南 韓 政 府 及 當 地 央 行 將 不 惜 代 價 撐 韓 圜 ， 預 計 短 期 內 會 入 市 干 預 。
南 韓 報 章 《 JoongAug Ilbo 》 報 道 ， 自 5 月 底 起 ， 南 韓 央 行 已 買 入 約 70 億 韓 圜 支 持 價 ， 但 仍 未 能 阻 遏 韓 圜 跌 勢 ， 今 年 來 貶 值 10.2% ， 是 亞 洲 最 活 躍 貨 幣 中 表 現 第 二 差 貨 幣 。
除 韓 圜 外 ， 其 他 亞 幣 亦 表 現 差 劣 ， 印 度 盧 比 跌 去 8.7% ， 越 南 盾 亦 累 挫 5% 。 為 了 穩 定 價 ， 不 少 亞 洲 央 行 入 市 沽 售 美 元 ， 但 大 摩 研 究 分 析 員 紐 納 姆 認 為 ， 亞 洲 央 行 不 斷 透 過 沽 售 美 元 來 抑 制 本 土 貨 幣 跌 勢 的 舉 動 將 會 無 功 而 還 ， 讓 貨 幣 適 當 貶 值 會 更 恰 當 ， 儘 管 南 韓 、 印 度 及 越 南 三 家 央 行 已 對 幣 值 下 跌 感 到 不 安 ， 但 這 三 家 央 行 加 息 的 空 間 不 大 ， 加 上 干 預 市 的 彈 藥 不 足 ， 央 行 撐 可 說 是 有 心 無 力 。

越 南 盾 貶 值 壓 力 最 大 紐 納 姆 續 指 ， 在 數 家 亞 洲 央 行 當 中 ， 越 南 的 外 儲 備 最 少 ， 估 計 僅 270 億 美 元 ， 遠 低 於 印 度 的 3020 億 美 元 及 南 韓 的 2580 億 美 元 ， 故 認 為 越 南 盾 貶 值 壓 力 最 大 。 越 南 盾 昨 微 升 0.01% ， 收 報 16846.5 兌 1 美 元 ； 印 度 盧 比 跌 0.3% ， 至 43.2775 兌 1 美 元 ； 儘 管 商 指 泰 國 央 行 昨 在 33.6 泰 銖 兌 1 美 元 時 入 市 拋 售 美 元 ， 但 無 法 扭 轉 泰 銖 跌 勢 。

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刊於07月08日 蘋果日報
製 造 業 萎 縮 英 鎊 急 瀉

【 本 報 綜 合 報 道 】 英 國 5 月 份 工 業 生 產 跌 至 近 8 個 月 低 位 ， 顯 示 英 國 製 造 業 陷 入 萎 縮 ， 意 味 英 國 經 濟 雪 上 加 霜 ， 拖 累 英 鎊 急 瀉 ， 昨 最 多 跌 1.73 美 仙 ， 低 見 1.9649 美 元 。 與 此 同 時 ， 德 國 5 月 份 工 業 生 產 創 9 年 來 最 大 跌 幅 ， 亦 證 明 歐 元 區 經 濟 收 縮 速 度 遠 超 預 期 ， 歐 元 亦 最 多 跌 0.94 美 仙 ， 見 1.5612 美 元 。
環 球 商 品 價 格 屢 創 新 高 ， 導 致 英 國 經 濟 持 續 放 緩 ， 英 國 5 月 份 工 業 生 產 亦 按 月 跌 0.5% 至 102.7 ， 為 去 年 9 月 以 來 最 低 。
英 國 經 濟 呈 弱 勢 ， 亦 增 加 英 倫 銀 行 決 定 貨 幣 政 策 的 難 度 ， 富 通 銀 行 經 濟 師 庫 尼 斯 指 ， 由 於 經 濟 惡 化 及 出 現 衰 退 的 風 險 越 益 明 顯 ， 滯 脹 壓 力 當 前 ， 預 計 英 倫 銀 行 本 周 四 議 息 後 會 按 兵 不 動 。 通 脹 加 劇 及 樓 市 下 滑 已 令 歐 洲 經 濟 不 勝 負 荷 ， 英 國 、 西 班 牙 及 愛 爾 蘭 接 近 衰 退 。

德 工 業 生 產 意 外 跌 作 為 歐 洲 經 濟 增 長 引 擎 的 德 國 ， 5 月 份 工 業 生 產 按 月 劇 跌 2.4% ， 已 是 連 續 3 個 月 錄 得 跌 幅 ， 更 較 市 場 預 期 會 回 升 0.3% 大 相 逕 庭 ， 同 時 創 下 9 年 來 最 大 跌 幅 。 英 德 兩 國 經 濟 表 現 遠 遜 預 期 ， 反 映 歐 元 區 經 濟 失 去 動 力 ， 法 興 經 濟 師 尼 克 松 指 ， 信 貸 緊 縮 及 通 脹 問 題 將 令 歐 洲 經 濟 勢 頭 向 下 。
截 至 昨 晚 12 時 ， 歐 元 跌 0.33 美 仙 ， 報 1.57 美 元 ； 英 鎊 報 1.97 美 元 ， 跌 0.0127 美 仙 ； 年 初 至 今 ， 英 鎊 對 一 籃 子 貨 幣 已 累 跌 7% 。
過 去 一 年 ， 歐 元 兌 美 元 價 錄 得 15% 升 幅 ， 兌 英 鎊 更 飆 升 18% ， 強 歐 元 令 區 內 貨 物 出 口 更 昂 貴 ， UniCredit 經 濟 師 科 克 指 ， 能 源 價 格 高 企 打 擊 歐 元 區 出 口 需 求 ， 出 口 業 在 下 半 年 料 進 一 步 轉 弱 。

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刊於07月08日 蘋果日報
局 勢 緩 和
油 價 回 落 至 140 美 元

伊 朗 緊 張 局 勢 有 緩 和 象 ， 該 國 外 交 部 部 長 穆 塔 基 表 示 ， 有 信 心 就 核 設 施 問 題 與 西 方 國 家 達 成 協 議 ， 消 息 令 油 價 顯 著 回 落 ， 紐 約 期 油 一 度 跌 近 5 美 元 ， 降 至 每 桶 140 美 元 邊 緣 。 不 過 ， 受 油 價 高 企 影 響 ， 美 國 今 年 國 慶 日 的 外 遊 人 數 ， 創 3 年 新 低 。
油 價 上 周 破 頂 後 昨 顯 著 回 軟 ， 伊 朗 外 交 部 部 長 穆 塔 基 表 示 有 信 心 就 核 設 施 問 題 與 西 方 國 家 達 成 協 議 ， 有 助 遏 抑 油 價 升 勢 ， 紐 約 期 油 昨 一 度 跌 4.96 美 元 或 3.41% 至 140.33 美 元 ， 倫 敦 布 蘭 特 期 油 亦 曾 回 落 至 141 美 元 ， 跌 3.42 美 元 或 2.37% 。

安 聯 ： 兩 年 內 升 見 200 美 元 雖 然 油 價 升 勢 顯 著 放 緩 ， 但 油 組 主 席 哈 利 勒 指 ， 中 國 及 印 度 兩 個 新 興 市 場 對 原 油 需 求 仍 龐 大 ， 因 此 油 價 短 期 內 易 升 難 跌 。
此 外 ， 德 國 保 險 業 巨 擘 安 聯 （ Allianz ） 加 入 唱 好 油 價 行 列 ， 相 信 國 際 油 價 兩 年 內 會 升 抵 每 桶 200 美 元 ， 董 事 局 成 員 費 伯 說 ， 很 難 想 像 在 2010 年 後 油 價 會 低 於 200 美 元 水 平 。
高 油 價 對 消 費 層 面 影 響 日 益 浮 現 ， 美 國 汽 車 協 會 （ AAA ） 指 ， 油 價 高 企 及 經 濟 疲 弱 導 致 消 費 開 支 大 幅 縮 水 ， 上 周 五 美 國 國 慶 日 市 民 外 遊 人 數 更 跌 至 近 3 年 新 低 。 不 過 ， 安 聯 預 期 兩 年 內 國 際 油 價 會 升 抵 每 桶 200 美 元 。

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刊於07月08日 蘋果日報
暢 談 債 ： 本 周 市 焦 點 在 今 天 (溫灼培)

今 天 相 信 是 本 周 外 市 場 中 最 重 要 的 一 天 。 一 連 3 天 的 八 國 財 長 會 議 雖 已 於 昨 天 展 開 ， 但 據 了 解 昨 天 的 會 議 主 要 討 論 非 洲 問 題 ， 而 高 油 價 及 環 球 通 脹 等 議 程 則 待 今 天 才 討 論 。 此 外 ， 今 晚 美 國 將 公 佈 5 月 份 簽 署 臨 時 買 賣 合 約 但 未 成 交 的 二 手 樓 （ 下 稱 ： 待 售 樓 ） 數 字 。 由 於 造 成 今 日 美 國 的 經 濟 困 境 ， 很 大 程 度 是 樓 市 不 穩 造 成 ， 所 以 今 晚 美 房 產 數 字 的 好 壞 具 舉 足 輕 重 影 響 。

料 會 談 傾 向 利 淡 油 價 由 於 會 前 德 國 代 表 揚 言 ， 希 望 八 國 能 作 出 強 而 有 力 聲 明 壓 抑 油 價 上 升 ， 以 紓 緩 全 球 通 脹 壓 力 。 所 以 筆 者 有 理 由 相 信 ， 八 國 今 明 兩 天 的 聲 明 會 是 傾 向 利 淡 油 價 。 基 於 美 國 是 全 球 最 大 石 油 需 求 國 ， 油 價 與 美 元 向 來 有 較 大 的 相 關 性 質 。 即 油 價 回 落 ， 美 元 傾 向 造 好 。 所 以 就 算 是 次 八 國 會 議 不 對 弱 美 元 提 出 抗 議 ， 美 元 也 可 受 惠 油 價 跌 而 造 好 。

美 樓 市 數 據 成 關 鍵 當 然 有 一 點 必 須 理 解 ， 八 國 的 口 術 只 能 起 短 暫 作 用 ， 要 油 價 真 正 下 跌 必 須 改 善 供 求 問 題 。 但 八 國 在 這 方 面 能 做 的 有 限 。 所 以 筆 者 想 ， 八 國 一 旦 如 市 場 所 料 ， 只 出 口 術 壓 抑 油 價 ， 導 致 美 元 升 ， 歐 元 跌 返 1.550 美 元 水 平 ， 這 將 是 一 個 投 資 者 趁 低 吸 納 歐 元 ， 博 其 回 升 上 1.590 的 好 機 會 。 同 樣 情 況 ， 如 八 國 對 弱 美 元 提 出 抗 議 ， 但 又 拿 不 出 實 質 方 案 作 配 合 ， 料 也 難 對 美 元 帶 來 支 持 。
當 然 ， 1.550 美 元 是 否 一 個 吸 引 水 平 吸 納 歐 元 ， 還 需 視 乎 一 個 重 要 因 素 ， 就 是 今 晚 美 國 公 佈 的 樓 市 數 字 能 否 呈 負 增 長 ， 繼 續 指 向 疲 弱 的 美 國 樓 市 及 經 濟 。 記 得 4 月 份 美 國 待 售 樓 數 字 曾 出 現 6.3% 大 幅 增 長 。 如 5 月 份 數 字 再 升 ， 連 續 兩 個 月 樓 市 數 字 的 好 轉 ， 將 會 增 強 市 場 對 美 樓 市 靠 穩 的 信 心 。 再 配 合 上 八 國 的 支 持 美 元 或 壓 抑 油 價 言 論 ， 屆 時 歐 元 下 試 1.530 美 元 將 是 無 可 避 免 ， 而 整 個 市 場 氣 氛 亦 將 會 轉 向 支 持 美 元 。 相 反 ， 如 美 5 月 待 售 樓 數 字 呈 負 增 長 ， 這 樣 4 月 的 上 升 便 只 屬 個 別 性 質 ， 美 樓 市 難 說 靠 穩 ， 美 元 仍 是 易 跌 難 升 。 這 時 候 才 吸 納 歐 元 勝 算 便 可 大 大 提 升 。

mailto:enroll@hangseng.com

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刊於07月08日 蘋果日報

暢 談 債 ： 本 周 市 焦 點 在 今 天 (溫灼培)

今 天 相 信 是 本 周 外 市 場 中 最 重 要 的 一 天 。 一 連 3 天 的 八 國 財 長 會 議 雖 已 於 昨 天 展 開 ， 但 據 了 解 昨 天 的 會 議 主 要 討 論 非 洲 問 題 ， 而 高 油 價 及 環 球 通 脹 等 議 程 則 待 今 天 才 討 論 。 此 外 ， 今 晚 美 國 將 公 佈 5 月 份 簽 署 臨 時 買 賣 合 約 但 未 成 交 的 二 手 樓 （ 下 稱 ： 待 售 樓 ） 數 字 。 由 於 造 成 今 日 美 國 的 經 濟 困 境 ， 很 大 程 度 是 樓 市 不 穩 造 成 ， 所 以 今 晚 美 房 產 數 字 的 好 壞 具 舉 足 輕 重 影 響 。

料 會 談 傾 向 利 淡 油 價 由 於 會 前 德 國 代 表 揚 言 ， 希 望 八 國 能 作 出 強 而 有 力 聲 明 壓 抑 油 價 上 升 ， 以 紓 緩 全 球 通 脹 壓 力 。 所 以 筆 者 有 理 由 相 信 ， 八 國 今 明 兩 天 的 聲 明 會 是 傾 向 利 淡 油 價 。 基 於 美 國 是 全 球 最 大 石 油 需 求 國 ， 油 價 與 美 元 向 來 有 較 大 的 相 關 性 質 。 即 油 價 回 落 ， 美 元 傾 向 造 好 。 所 以 就 算 是 次 八 國 會 議 不 對 弱 美 元 提 出 抗 議 ， 美 元 也 可 受 惠 油 價 跌 而 造 好 。

美 樓 市 數 據 成 關 鍵 當 然 有 一 點 必 須 理 解 ， 八 國 的 口 術 只 能 起 短 暫 作 用 ， 要 油 價 真 正 下 跌 必 須 改 善 供 求 問 題 。 但 八 國 在 這 方 面 能 做 的 有 限 。 所 以 筆 者 想 ， 八 國 一 旦 如 市 場 所 料 ， 只 出 口 術 壓 抑 油 價 ， 導 致 美 元 升 ， 歐 元 跌 返 1.550 美 元 水 平 ， 這 將 是 一 個 投 資 者 趁 低 吸 納 歐 元 ， 博 其 回 升 上 1.590 的 好 機 會 。 同 樣 情 況 ， 如 八 國 對 弱 美 元 提 出 抗 議 ， 但 又 拿 不 出 實 質 方 案 作 配 合 ， 料 也 難 對 美 元 帶 來 支 持 。
當 然 ， 1.550 美 元 是 否 一 個 吸 引 水 平 吸 納 歐 元 ， 還 需 視 乎 一 個 重 要 因 素 ， 就 是 今 晚 美 國 公 佈 的 樓 市 數 字 能 否 呈 負 增 長 ， 繼 續 指 向 疲 弱 的 美 國 樓 市 及 經 濟 。 記 得 4 月 份 美 國 待 售 樓 數 字 曾 出 現 6.3% 大 幅 增 長 。 如 5 月 份 數 字 再 升 ， 連 續 兩 個 月 樓 市 數 字 的 好 轉 ， 將 會 增 強 市 場 對 美 樓 市 靠 穩 的 信 心 。 再 配 合 上 八 國 的 支 持 美 元 或 壓 抑 油 價 言 論 ， 屆 時 歐 元 下 試 1.530 美 元 將 是 無 可 避 免 ， 而 整 個 市 場 氣 氛 亦 將 會 轉 向 支 持 美 元 。 相 反 ， 如 美 5 月 待 售 樓 數 字 呈 負 增 長 ， 這 樣 4 月 的 上 升 便 只 屬 個 別 性 質 ， 美 樓 市 難 說 靠 穩 ， 美 元 仍 是 易 跌 難 升 。 這 時 候 才 吸 納 歐 元 勝 算 便 可 大 大 提 升 。

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刊於07月08日 蘋果日報