國 際 視 野 ： 消 息 好 劣 任 由 解 碼 (王冠一)

國 際 視 野 ： 消 息 好 劣 　 任 由 解 碼 (王冠一)

美 國 五 大 商 銀 的 成 績 表 已 全 部 公 佈 ， 業 績 大 致 上 還 算 可 以 ， 花 旗 、 美 銀 、 摩 通 和 富 國 等 四 大 銀 行 不 是 虧 損 少 於 預 期 ， 便 是 盈 利 跌 幅 較 預 期 為 少 ， 令 投 資 者 的 憂 慮 得 以 紓 緩 ， 只 有 壓 軸 的 第 四 大 銀 行 Wachovia 錄 得 88.6 億 （ 美 元 ． 下 同 ） 的 巨 額 虧 損 ， 遠 較 預 期 差 劣 ， 算 是 衰 收 尾 。
Wachovia 狂 蝕 ， 源 於 前 行 政 總 裁 湯 姆 森 兩 年 前 ， 於 樓 市 高 期 斥 資 240 億 美 元 買 入 從 事 按 揭 業 務 的 Golden West ， 後 者 的 1220 億 按 揭 組 合 中 ， 約 有 70% 集 中 於 今 次 樓 市 重 災 區 的 加 州 和 佛 羅 里 達 州 。 湯 姆 森 因 此 一 錯 誤 決 定 ， 賠 上 了 高 薪 厚 職 ， 堪 稱 「 一 子 錯 ， 滿 盤 皆 落 索 」 。

炒 反 智 難 估 升 跌 不 過 ， 股 市 經 常 炒 反 智 ， Wachovia 公 佈 業 績 後 股 價 雖 曾 跌 逾 一 成 ， 其 後 卻 倒 升 ， 原 因 竟 然 是 公 司 公 佈 毋 須 配 股 集 資 ， 及 管 理 層 已 把 所 有 壞 消 息 攤 開 ， 正 所 謂 「 衰 到 貼 地 」 ， 隨 之 而 至 的 自 然 是 否 極 泰 來 。 由 此 可 見 莊 家 仍 有 力 舞 上 舞 落 ， 因 為 消 息 如 何 解 碼 ， 由 佢 話 事 。
壞 消 息 可 變 好 消 息 ， 好 消 息 當 然 亦 可 變 壞 消 息 ， 一 眾 高 科 技 股 如 微 軟 和 蘋 果 電 腦 等 ， 縱 使 盈 利 增 長 可 觀 ， 但 由 於 未 符 預 期 兼 發 出 盈 警 ， 股 價 反 被 質 低 。
事 實 上 ， 美 國 最 大 信 用 卡 銀 行 美 國 運 通 業 績 大 幅 倒 退 的 同 時 ， 亦 發 出 了 盈 警 ， 指 經 濟 顯 著 轉 弱 ， 尤 其 樓 價 不 斷 滑 落 和 就 業 市 場 持 續 惡 化 ， 令 拖 數 率 和 壞 賬 率 急 升 ， 估 計 今 年 下 半 年 情 況 只 會 壞 不 會 好 。

信 貸 危 機 橫 向 發 展 美 國 運 通 的 目 標 客 戶 是 較 富 裕 一 群 ， 逾 期 還 款 比 率 急 升 ， 反 映 中 產 的 消 費 能 力 亦 下 降 ， 難 怪 賣 高 端 貴 價 產 品 的 公 司 大 呼 前 景 不 妙 。 冠 一 早 已 說 過 ， 次 按 及 信 貸 危 機 遲 早 橫 向 發 展 ， 除 了 信 用 卡 外 ， 車 貸 、 學 生 貸 款 和 商 廈 貸 款 皆 屬 壞 賬 高 危 項 目 ， 若 說 今 次 只 會 是 「 時 間 短 兼 幅 度 淺 」 的 一 次 衰 退 ， 恐 會 流 於 過 份 樂 觀 。

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刊於07月25日 蘋果日報