國際視野 出 爾 反 爾 市 場 凶 險

國際視野 出 爾 反 爾 　 市 場 凶 險


美 國 本 周 數 據 尚 未 進 入 戲 肉 ， 美 股 已 帶 領 環 球 股 市 登 上 過 山 車 ， 市 況 既 凶 險 又 顛 簸 ， 投 資 者 還 是 綁 緊 安 全 帶 為 妙 。
美股 於 周 一 急 挫 ， 三 大 指 數 同 時 再 度 跌 進 熊 區 ， 但 周 二 迅 速 把 失 地 全 數 收 復 ， 更 升 凸收 市 。 美 股 繼 續 在 牛 熊 區 分 界 線 好 淡 爭 持 ， 但 回 升 的 藉 口 卻 是 令 人 莞 爾 。

消 息 好 劣 任 由 解 碼

美林 賤 賣 手 持 債 務 抵 押 債 券 （ CDO ） ， 第 三 季 須 為 此 撇 賬 57 億 美 元 ， 並 宣 佈 發 行 新股 集 資 最 多 98 億 美 元 ， 這 本 應 是 甚 為 負 面 的 消 息 ， 尤 其 行 政 總 裁 塞 恩 於 業 績 公 佈當 日 ， 表 示 毋 須 集 資 ， 成 為 當 日 刺 激 美 股 上 揚 的 利 好 因 素 ， 想 不 到 相 隔 不 足 兩 周 ，便 出 爾 反 爾 宣 佈 集 資 ， 更 想 不 到 的 是 減 值 及 集 資 又 變 成 好 消 息 ， 再 度 引 領 美 股 上 升。
資 本 充 裕 毋 須 集 資 ， 被 市 場 視 作 好 消 息 ； 集 資 補 充 資 本 ， 又 成 為 推 升 大 市 的元 素 ， 可 見 上 周 五 指 「 消 息 好 劣 、 任 由 解 碼 」 所 言 非 虛 。 但 這 種 大 戶 隨 意 解 碼 的 情況 ， 將 難 免 增 加 市 況 的 凶 險 程 度 ， 令 散 戶 任 由 宰 割 。

一 廂 情 願 過 程 痛 苦
市 場 指 美 林 再 減 持 高 風 險 債 務 項 目 ， 卸 下 前 舵 手 遺 下 的 大 包 袱 ， 可 對 同 業 起 示 範 作用 ， 加 快 次 按 資 產 減 值 尋 底 過 程 ， 故 美 股 亦 受 提 振 ， 美 林 股 價 更 倒 升 接 近 8% 收 市， 帶 領 一 眾 金 融 股 急 升 。 不 過 筆 者 仍 認 為 ， 市 場 過 於 一 廂 情 願 ， 因 為 要 卸 下 高 風 險項 目 這 包 袱 ， 過 程 是 相 當 痛 苦 。 德 銀 指 花 旗 第 三 季 須 為 CDO 額 外 減 值 80 億 美 元 ，高 盛 更 指 花 旗 的 減 值 數 字 可 能 高 達 162 億 或 每 股 2 美 元 。 單 單 一 家 花 旗 的 再 減 值 便是 天 文 數 字 ， 若 加 上 其 他 金 融 機 構 ， 市 場 能 否 承 受 如 此 大 的 衝 擊 ？
當 然 ， 把 壞消 息 當 作 好 消 息 炒 ， 已 是 見 怪 不 怪 ， 否 則 這 隻 無 形 之 手 早 已 跛 埋 ， 若 不 加 點 口 術 ，即 使 經 濟 體 質 強 如 美 國 ， 亦 不 可 能 抵 禦 這 場 次 按 風 暴 。
31/07/2008