曾 淵 滄 專 欄 ： 畢 菲 特 點 解 唔 買 控 ？ (曾淵滄)

近 日 是 上 市 企 業 公 佈 業 績 的 高 期 ， 上 市 企 業 的 業 績 始 終 是 股 價 的 最 終 保 證 ， 當 大 市 不 濟 時 ， 業 績 好 的 企 業 ， 股 價 依 然 會 下 跌 ， 但 是 ， 這 只 是 短 期 的 表 現 ， 長 期 而 言 ， 股 價 一 定 會 反 映 企 業 的 好 業 績 。 近 來 股 神 畢 菲 特 已 公 開 說 正 在 物 色 優 質 而 且 超 值 的 股 票 。
這 是 不 是 說 股 神 認 為 整 體 大 市 已 經 見 底 ， 熊 市 就 快 結 束 ？
不 是 的 ， 熊 市 尾 聲 的 時 候 ， 股 價 跌 得 太 殘 ， 股 神 也 不 一 定 有 機 會 買 入 ， 因 為 股 神 買 股 票 的 方 法 經 常 是 與 企 業 董 事 局 商 議 之 後 通 過 注 資 購 買 企 業 發 行 的 新 股 ， 股 價 過 殘 時 ， 董 事 局 也 不 想 低 價 發 行 新 股 ， 分 薄 現 有 大 股 東 的 利 益 。
此 外 ， 在 大 熊 市 中 ， 也 不 是 所 有 股 票 的 價 格 會 下 跌 ， 有 些 更 會 逆 市 上 升 ， 有 些 則 在 股 價 調 整 、 下 跌 了 某 一 個 幅 度 之 後 ， 就 會 止 跌 回 升 。
熊 市 發 展 至 今 ， 有 人 已 經 受 不 了 熊 市 所 帶 來 的 恐 懼 、 憂 慮 而 決 定 賣 光 股 票 ， 套 回 現 金 ， 希 望 之 後 能 以 更 低 的 價 格 入 市 ， 也 有 人 仍 然 生 活 在 恐 懼 、 憂 慮 中 ， 滿 手 高 價 買 入 的 股 票 。
兩 種 情 況 都 是 不 健 康 的 ， 只 持 有 現 金 而 沒 有 股 票 的 人 ， 一 心 一 意 以 為 自 己 會 在 低 價 再 次 入 市 ， 但 實 際 上 ， 經 驗 告 訴 我 們 ， 這 類 人 極 少 有 膽 量 在 低 價 時 再 入 市 ， 有 些 人 賣 了 股 票 之 後 再 入 市 ， 卻 發 現 再 度 「 坐 艇 」 ， 又 一 次 被 套 牢 ， 只 好 又 一 次 賣 掉 股 票 。

續 7 成 現 金 3 成 股 票 只 要 這 種 行 動 重 複 幾 次 ， 對 股 市 的 信 心 就 全 部 崩 潰 了 ， 將 來 ， 熊 市 結 束 、 牛 市 來 臨 ， 他 們 也 只 會 當 成 熊 市 的 反 彈 ， 不 敢 入 市 ， 一 直 得 等 到 新 的 牛 市 再 度 炒 得 火 熱 ， 股 價 又 再 創 新 高 才 再 度 入 市 ， 又 一 次 走 向 高 價 接 火 棒 的 道 路 。
手 上 完 全 沒 有 現 金 ， 只 有 被 套 牢 了 的 股 票 ， 然 後 天 天 生 活 在 恐 懼 憂 慮 中 ， 更 是 不 健 康 ， 始 終 會 因 為 捱 不 過 恐 懼 的 壓 力 而 以 更 低 的 股 價 賣 掉 股 票 。
現 在 ， 最 理 想 的 分 配 是 持 有 7 成 現 金 及 3 成 股 票 ， 這 批 股 票 必 須 是 PE 低 、 股 息 高 。
那 麼 ， 到 底 甚 麼 股 份 符 合 低 PE 、 高 股 息 的 條 件 ？
當 然 是 我 的 愛 股 控 （ 005 ） 。 咦 ？ 我 天 天 說 控 好 ， 為 甚 麼 股 神 畢 菲 特 從 來 就 沒 有 垂 青 過 控 ？
我 的 答 案 是 因 為 股 神 無 法 以 低 價 大 手 買 入 ， 所 以 不 買 。
前 文 說 過 ， 股 神 很 少 在 市 場 掃 貨 ， 股 神 買 股 是 大 量 的 買 ， 若 在 市 場 買 ， 就 會 買 貴 了 股 價 ， 股 神 多 以 注 資 的 形 式 入 股 ， 但 控 資 金 雄 厚 ， 不 需 注 資 ， 股 神 也 就 沒 機 會 入 股 控 。
曾 淵 滄
作 者 為 城 市 大 學 MBA 課 程 主 任

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刊於08月28日 蘋果日報