暢 談匯債 ： 避 難 工 具 轉 為 受 難 (丁世民)

暢 談  債 ： 避 難 工 具 轉 為 受 難 (丁世民)

上 星 期 六 從 東 京 公 幹 數 天 回 港 ， 坐 在 機 場 快 線 車 廂 內 ， 頓 然 發 現 窗 外 景 色 朦 朧 一 片 ， 心  暗 忖 莫 非 市 況 大 亂 加 上 上 周 睡 眠 不 足 ， 影 響 視 力 ？ 原 來 整 列 車 廂 皆 被 一 品 牌 美 容 抗 皺 精 華 的 廣 告 所 包 圍 ， 連 窗 口 玻 璃 也 給 黏 上 一 層 半 透 明 貼 ， 令 乘 客 無 不 皺  眉 頭 ， 實 在 起 了 反 作 用 。 這 與 港 府 近 期 連 番 推 出 的 外 傭 稅 寬 免 或 派 糖 措 施 一 樣 ， 聰 明 反 被 聰 明 誤 。 而 本 港 財 金 官 員 ， 照 例 並 沒 有 就 是 趟 金 融 海 嘯 作 出 任 何 有 建 設 性 的 言 論 ； 不 少 散 戶 因 雷 曼 兄 弟 倒 閉 而 蒙 受 無 辜 損 失 ， 本 港 監 管 機 構 又 只 能 木 宰 羊 ！

家 底 越 豐 損 失 越 大 果 真 是 禍 不 單 行 ， 僅 僅 兩 個 多 月 內 ， 先 有 商 品 泡 沫 爆 破 ， 繼 而 外 幣 暴 瀉 ， 再 來 股 市 插 水 ， 下 一 次 又 會 是 那 個 範 疇 ？ 經 歷 過 這 三 類 型 資 產 大 貶 值 ， 家 底 越 是 豐 厚 ， 損 失 越 是 嚴 重 ， 看 來 投 資 氣 候 復 原 的 時 間 ， 將 會 是 一 個 漫 長 的 黑 暗 。 
金 融 市 場 這 趟 大 風 暴 ， 上 周 令 成 為 資 金 避 難 所 的 短 期 國 庫 票 據 、 日 圓 及 黃 金 備 受 瘋 狂 追 捧 。 美 國 國 庫 票 據 ， 出 現 負 利 率 情 況 ， 這 乃 40 年 以 來 首 見 。 日 圓 也 曾 全 面 兌 各 種 貨 幣 上 漲 ； 而 金 價 則 呈 現 歷 來 最 大 升 幅 ， 單 日 狂 飆 逾 80 美 元 一 盎 斯 。 
上 周 二 晚 聯 儲 局 決 定 不 減 息 ， 原 來 早 有 後  ， 包 括 短 期 禁 止 沽 空 金 融 股 ， 為 貨 幣 市 場 基 金 提 供 保 障 計 劃 、 聯 儲 局 提 供 額 外 融 資 ， 及 成 立 託 管 機 構 以 接 收 不 良 資 產 及 壞 賬 ， 令 一 潭 死 水 的 按 揭 相 關 證 券 市 場 ， 得 到 大 清 洗 ， 及 恢 復 買 賣 價 值 。 這 一 系 列 的 救 市 措 施 ， 令 金 融 類 別 股 份 ， 於 上 周 四 及 五 出 現 V 形 大 反 彈 。 
姑 勿 論 以 上 的 救 市 措 施 ， 是 否 治 標 不 治 本 ， 但 應 可 平 息 這 個 困 擾 大 市 三 個 月 的 金 融 及 信 貸 危 機 。 故 此 ， 短 線 避 難 資 金 將 陸 續 重 返 各 類 型 投 資 市 場 ， 而 上 周 的 資 金 避 難 所 或 變 成 有 難 矣 ！ 
國 庫 票 據 價 格 下 跌 ， 日 圓 疲 弱 ， 金 價 回 落 ， 將 是 本 周 的 焦 點 所 在 。 油 價 趁 尼 日 利 亞 亂 局 及 市 場 混 作 一 團 時 ， 升 至 105 美 元 水 平 ， 應 屬 曇 花 一 現 ， 不 足 為 患 ， 於 總 統 大 選 前 ， 油 價 仍 未 見 底 。

救 市 積 極 助 美 元 升 美 國 救 市 措 施 及 步 伐 ， 比 其 他 國 家 來 得 進 取 及 快 捷 ， 這 有 助 美 元 下 一 輪 升 勢 再 現 。 利 率 期 貨 由 上 周 初 估 計 下 個 月 減 息 半 厘 ， 降 至 只 有 32% 減 息 1/4 厘 機 會 ， 英 澳 紐 減 息 空 間 及 需 要 相 對 大 得 多 ， 亦 為 美 元 醞 釀 升 浪 埋 下 伏 線 。 
不 過 ， 歐 洲 央 行 相 比 之 下 仍 然 較 堅 持 ， 因 此 世 民 不 建 議 沽 空 歐 元 ， 選 擇 英 鎊 和 日 圓 較 佳 。 上 回 賺 了 近 600 點 的 英 鎊 持 有 者 ， 現 可 於 1.8480 造 空 ， 破 1.8600 止 蝕 ， 1.7950 套 利 ； 或 於 105.90 沽 日 圓 ， 低 於 104 止 蝕 ， 上 望 113 。 
現 時 鬧 奶 荒 ， 卻 未 見 牛 奶 價 格 上 漲 ， 可 留 意 芝 加 哥 之 牛 奶 期 貨 ！ 陳 克 勤 真 有 遠 見 ， 「 Try My Breast 」 ， 奶 媽 尤 勝 黃 金 。 
丁 世 民 
mailto:simon.ting@eurexchange.com 

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刊於09月22日 蘋果日報