暢 談匯債 ： 美 元 勢 銳 不 可 拗 頸

 暢 談  債 ： 美 元 勢 銳 　 不 可 拗 頸    

很 多 人 問 筆 者 ， 美 國 經 濟 數 據 表 現 差 劣 ， 步 入 衰 退 的 機 會 高 唱 入 雲 ， 為 何 美 元 的 反 彈 浪 卻 長 升 長 有 ？ 
很 簡 單 ， 現 時 全 球 各 國 的 經 濟 已 不 是 鬥 好 ， 而 是 要 看 那 些 經 濟 體 系 沒 有 那 麼 差 。 美 國 經 濟 雖 劣 ， 但 大 部 份 利 淡 因 素 已 得 到 反 映 ， 反 而 歐 洲 及 多 個 新 興 市 場 的 經 濟 卻 在 近 兩 三 個 月 才 急 速 滑 坡 ， 加 上 市 場 認 為 美 國 政 策 沒 有 那 麼 多 掣 肘 ， 故 美 元 相 對 下 仍 成 為 受 追 捧 的 對 象 。

4446 億 資 金 回 流 美 國

另 外 ， 全 球 經 濟 均 急 速 放 緩 ， 人 心 虛 怯 ， 投 資 世 界 已 沒 有 安 樂 土 ， 過 去 流 竄 至 新 興 市 場 的 資 金 紛 紛 回 流 ， 加 上 「 息 」 魔 持 續 拆 倉 ， 美 元 與 日 圓 頓 成 強 勢 貨 幣 。 
正 如 筆 者 上 周 指 出 ， 套 息 交 易 拆 倉 對  市 的 影 響 明 顯 大 於 經 濟 基 本 因 素 ， 美 國 數 據 的 表 現 無 論 如 何 差 劣 ， 亦 不 會 改 變 資 金  回 （ repatriation ） 的 勢 頭 。 數 字 顯 示 ， 美 國 投 資 者 在 七 月 和 八 月 合 共 從 國 外 股 債 市 場 套 現 570 億 美 元 （ 約 4446 億 港 元 ） ， 這 筆 龐 大 資 金 回 流 ， 足 以 解 釋 美 元 轉 強 的 部 份 原 因 。

高 息 貨 幣 跌 勢 驚 人

更 加 重 要 的 ， 是 美 元 仍 是 全 世 界 最 重 要 的 結 算 貨 幣 ， 不 少 交 易 均 要 用 美 元 進 行 結 算 。 過 去 資 金 流 動 暢 順 ， 沒 有 美 元 求 過 於 供 的 問 題 ， 這 項 因 素 不 足 以 推 高 美 元 ， 但 現 時 資 金 緊 絀 情 況 嚴 重 ， 大 家 千 方 百 計 累 積 美 元 ， 更 令 美 元 強 勢 火 上 加 油 。 
在 外  市 場 ， 尤 其 是 老 一 輩 的 交 易 員 ， 均 奉 行 「 趨 勢 是 朋 友 」 （ Trend is your friend ） 這 一 金 科 玉 律 ， 筆 者 網 站 分 析 外  的 「 保 哥 」 ， 更 是 忠 實 信 徒 ， 兩 個 月 前 已 一 直 高 喊 美 元 只 可 買 不 可 沽 。 只 要 看 看 近 期 那 些 高 息 貨 幣 的 驚 人 跌 勢 ， 便 不 難 知 道 逆 勢 而 行 風 險 有 多 大 。 
日 圓 昨 日 創 逾 13 年 新 高 ， 英 鎊 更 連 1.60 美 元 亦 守 不 住 ， 市 況 湍 急 ， 提 出 任 何 入 市 價 位 已 不 切 實 際 ， 惟 有 勸 喻 大 家 繼 續 「 寧 買 當 頭 起 」 ， 不 要 拗 頸 。 
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