暢 談 債 ： 歐 危 機 深 化 減 息 機 會 升

 暢 談  債 ： 歐 危 機 深 化 減 息 機 會 升    

金 融 海 嘯 掀 起 的 風 浪 席 捲 歐 洲 ， 金 融 機 構 被 國 有 化 及 獲 政 府 拯 救 的 消 息 ， 接 二 連 三 地 於 英 國 、 德 國 等 主 要 歐 洲 經 濟 體 系 傳 出 ， 引 起 市 場 期 盼 歐 洲 版 的 拯 救 方 案 。 不 過 ， 歐 洲 各 央 行 一 向  重 控 制 通 脹 ， 除 有 別 於 美 國 聯 儲 局 以 穩 定 物 價 作 為 長 期 首 要 任 務 外 ， 亦 將 國 內 經 濟 發 展 定 於 輔 助 目 標 以 內 。 因 此 ， 歐 央 行 於 上 周 四 的 議 息 會 議 ， 仍 堅 決 維 持 利 率 不 變 。

預 期 英 周 四 減 息

在 通 脹 回 落 下 ， 會 後 聲 明 亦 暗 示 距 離 減 息 的 時 機 或 已 不 遠 。 歐 元 區 央 行 於 7 月 份 加 息 ， 使 利 率 高 企 於 7 年 以 來 最 高 水 平 ， 加 上 歐 元 區 經 濟 活 動 已 陷 入 收 縮 ， 年 內 減 息 預 期 與 日 俱 增 。 英 國 方 面 ， 雖 然 年 內 已 作 兩 次 減 息 ， 但 次 季 經 濟 停 滯 不 前 ， 或 即 將 面 對 91 年 以 來 的 首 次 經 濟 衰 退 ， 預 計 於 本 周 四 議 息 後 ， 將 宣 佈 減 息 4 分 1 厘 。 
雖 然 各 國 利 用 寬 鬆 貨 幣 政 策 已 成 趨 勢 ， 但 始 終 歐 元 區 15 國 ， 各 自 的 經 濟 成 長 程 度 不 盡 相 同 ， 傾 向 以 各 自 的 方 式 解 決 ， 故 要 達 成 類 似 美 國 的 拯 救 方 案 相 對 較 難 。 歐 洲 各 國 政 府 包 括 英 、 法 、 德 、 意 及 歐 盟 於 上 周 六 在 法 國 舉 行  會 ， 已 達 成 援 助 有 問 題 之 金 融 機 構 、 放 鬆 會 計 準 則 、 加 強 監 管 等 共 識 ， 至 於 聯 合 的 大 型 拯 救 方 案 ， 德 國 已 明 確 表 示 不 支 持 泛 歐 拯 救 基 金 。 
多 間 歐 美 金 融 巨 企 倒 閉 或 被 接 管 ， 令 銀 行 的 資 產 貶 值 ， 融 資 遇 到 困 難 ， 歐 洲 及 英 國 央 行 要 為 金 融 市 場 注 資 ， 但 流 動 性 依 然 不 足 ， 並 需 協 助 機 構 另 尋 買 家 。 1 個 月 倫 敦 歐 元 銀 行 隔 夜 利 率 抽 升 至 5.13 厘 新 高 ， 顯 示 銀 行 間 互 相 借 貸 的 信 心 不 足 。

美 元 短 期 有 支 持

投 資 者 對 歐 洲 經 濟 、 銀 行 業 及 市 場 波 動 性 的 看 法 更 轉 悲 觀 ， 對 比 美 國 的 大 型 救 市 方 案 獲 得 通 過 、 加 上 套 息 交 易 的 拆 倉 活 動 ， 都 將 令 美 元 的 短 期 走 勢 得 到 支 持 ， 亦 是 造 成 歐 洲 貨 幣 近 日 急 速 下 跌 的 原 因 。 歐 洲 區 內 的 減 息 預 期 增 加 ， 以 及 從 股 市 流 出 的 避 險 資 金 ， 支 持 了 歐 元 區 短 期 債 的 表 現 ， 相 比 美 國 再 減 息 的 空 間 相 對 少 ， 料 歐 元 未 來 走 勢 將 因 息 差 因 素 而 受 壓 。 
潘 國 光 
  

歐 洲 多 國 高 
 會 並 沒 有 聯 合 拯 救 方 案 。 　 美 聯 社