暢 談 債 ： 歐 元 料 向 1.64 美 元 進 發 (溫灼培)

房 利 美 及 房 貸 美 這 兩 美 國 按 揭 巨 企 ， 由 於 對 整 體 美 國 經 濟 的 影 響 深 遠 ， 筆 者 深 信 美 國 政 府 是 會 盡 力 挽 救 。 但 經 過 是 次 事 件 ， 不 少 國 家 的 主 權 基 金 ， 已 對 購 買 上 述 兩 企 債 券 的 信 心 盡 失 。 以 科 威 特 為 例 ， 其 官 員 就 表 明 其 國 家 的 主 權 基 金 ， 會 減 少 購 房 利 美 及 房 貸 美 的 債 券 。 相 反 ， 會 把 龐 大 的 油 元 轉 向 購 買 中 國 、 印 度 及 日 本 這 三 地 的 股 、 債 及 房 地 產 。

留 意 受 惠 資 源 的 澳 元 事 實 上 ， 同 樣 的 情 況 亦 於 中 國 出 現 ， 有 中 央 政 策 官 員 謂 中 央 應 重 新 考 慮 ， 其 1.8 萬 億 美 元 外 儲 備 的 分 佈 。 雖 然 ， 這 些 國 家 的 主 權 基 金 一 旦 抽 離 美 國 後 ， 不 一 定 會 轉 往 歐 洲 ， 最 大 機 會 是 轉 向 亞 洲 及 一 些 新 興 市 場 大 國 ， 以 捕 捉 商 品 升 值 帶 來 之 利 益 。 但 隨 資 金 離 開 美 國 ， 美 元 整 體 價 下 跌 將 在 所 難 免 ， 相 對 之 下 歐 元 也 可 受 惠 。 當 中 筆 者 建 議 投 資 者 ， 可 同 時 留 意 擁 大 量 天 然 資 源 的 澳 元 。
美 元 與 油 價 關 係 密 切 ， 分 析 美 元 要 了 解 油 價 走 勢 。 從 過 去 兩 周 油 價 猶 如 過 山 車 ， 給 予 筆 者 感 覺 在 147 美 元 之 上 投 機 者 ， 已 缺 乏 膽 量 把 油 價 推 上 。 為 何 筆 者 有 如 此 感 覺 ？ 這 可 從 本 月 9 日 （ 星 期 三 ） ， 伊 朗 首 次 試 射 導 彈 後 ， 油 價 當 日 只 微 升 1 美 仙 ， 以 136.05 美 元 收 市 有 所 反 映 。 其 後 伊 朗 要 試 射 更 多 導 彈 ， 油 價 才 能 一 舉 衝 上 147 美 元 高 位 ， 但 不 過 兩 天 便 打 回 原 形 ， 可 見 油 價 要 升 越 147 美 元 實 在 不 易 。
明 顯 地 ， 投 機 者 已 意 識 到 在 147 美 元 以 上 的 油 價 ， 只 會 拖 垮 全 球 經 濟 ， 使 石 油 失 去 支 持 。 油 價 不 升 ， 下 跌 空 間 又 有 多 大 ？ 現 暫 時 難 說 ， 因 市 場 還 在 尋 底 ， 但 筆 者 相 信 125 美 元 至 132 美 元 應 屬 合 理 價 錢 ， 得 此 結 論 在 5 月 份 ， 以 當 時 平 均 價 約 125 美 元 ， 中 國 仍 大 量 入 口 石 油 ， 反 映 這 水 平 仍 有 買 家 支 持 。

油 價 再 跌 空 間 有 限 如 筆 者 估 計 正 確 ， 油 價 再 跌 空 間 有 限 ， 即 美 元 再 難 如 上 星 期 ， 可 受 惠 油 價 的 急 速 下 滑 而 上 升 。 不 過 ， 斷 定 美 元 價 ， 還 需 留 意 本 周 四 、 五 ， 美 國 分 別 公 佈 的 6 月 二 手 及 新 樓 銷 售 數 字 。
美 樓 市 銷 售 惡 劣 雖 是 預 期 之 內 ， 但 如 能 確 認 這 惡 劣 環 境 ， 相 信 將 更 能 給 予 投 資 者 信 心 推 升 歐 元 。

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刊於07月22日 蘋果日報