金 融 黑 洞 　 深 不 可 測


美林 再 度 為 金 融 市 場 投 下 一 枚 炸 彈 ， 促 使 美 股 三 大 指 數 前 晚 全 面 低 收 ， 市 場 對 銀 行 減值 進 一 步 惡 化 的 疑 慮 重 燃 ， 亦 令 亞 太 區 股 市 昨 日 跌 至 一 仆 一 碌 。
美 林 周 一 發 表報 告 ， 指 雷 曼 第 三 季 要 多 撥 備 25 億 （ 美 元 ． 下 同 ） ， 可 能 會 錄 得 虧 蝕 ， 但 話 口 未完 ， 美 林 於 尾 市 又 自 行 引 爆 ， 稱 要 減 持 大 量 風 險 債 務 ， 本 身 亦 須 作 出 57 億 的 減 值， 並 打 算 發 行 新 股 籌 集 85 億 。

美 林 、 雷 曼 齊 撥 備

美林 把 所 持 有 的 306 億 債 務 抵 押 債 券 （ CDOs ） 售 予 私 募 基 金 Lone Star Funds ， 僅套 回 67 億 ， 折 讓 高 達 80% ， 令 市 場 相 信 信 貸 危 機 前 路 仍 然 漫 長 。 更 令 投 資 者 洩 氣的 是 新 一 輪 的 集 資 行 動 ， 因 為 行 政 總 裁 塞 恩 在 過 去 7 個 月 一 直 表 示 不 存 在 資 金 壓 力， 前 周 四 才 透 露 資 金 沒 有 問 題 ， 又 怎 會 想 到 不 足 半 月 便 來 一 個 急 轉 灣 ， 難 怪 市 場 開始 質 疑 其 領 導 能 力 。
正 當 美 國 政 府 出 手 救 「 兩 房 」 ， 令 市 場 對 次 按 危 機 很 快 雨過 天 晴 趨 於 樂 觀 之 際 ， 如 今 又 爆 出 美 林 及 雷 曼 仍 要 作 出 大 額 撥 備 的 消 息 ， 遠 至 大 西洋 的 澳 洲 銀 行 及 澳 紐 銀 行 ， 本 周 亦 分 別 發 盈 警 ， 表 示 要 為 次 按 多 撥 備 8.3 億 和 11 億 澳 元 ， 更 令 投 資 者 對 這 黑 洞 有 多 深 存 疑 。

利 淡 消 息 陸 續 來
國 基 會 在 其 前 日 發 表 的 「 全 球 金 融 穩 定 」 報 告 中 ， 維 持 四 月 指 美 國 次 按 危 機 最 終 損失 多 達 1 萬 億 美 元 的 看 法 ， 若 預 測 屬 實 ， 至 今 全 球 金 融 機 構 所 作 出 的 4690 億 債 務撥 備 和 次 按 減 值 ， 只 走 了 不 足 一 半 ， 美 國 財 長 保 爾 森 早 前 指 ， 「 終 點 較 起 點 更 接 近」 ， 似 乎 言 過 其 實 。 冠 一 或 有 需 要 調 整 「 次 按 第 一 波 已 近 尾 聲 ， 銀 行 股 可 趁 低 吸 納」 的 看 法 。 本 來 以 為 美 國 金 融 機 構 大 刀 闊 斧 減 值 ， 可 加 快 調 整 的 過 程 ， 但 利 淡 消 息像 牙 膏 一 樣 越 唧 越 多 ， 這 個 深 不 可 測 的 金 融 黑 洞 ， 真 人 無 所 適 從 。
王 冠 一 (30/07/2008):