國 際 視 野 ： 資 產 轉 移 　 人 疑 竇 (王冠一)

市 場 關 注 雷 曼 的 業 績 報 告 ， 並 不 單 單 是 雷 曼 可 能 錄 得 上 市 以 來 首 個 季 度 虧 損 ， 而 是 因 雷 曼 早 於 上 月 已 公 告 天 下 ， 稱 次 季 會 虧 損 28 億 （ 美 元 ． 下 同 ） ， 並 擬 集 資 60 億 。 反 而 近 期 一 些 有 關 雷 曼 轉 移 資 產 的 報 道 ， 更 令 投 資 者 引 頸 以 待 雷 曼 如 何 解 畫 ， 以 及 這 些 交 易 對 雷 曼 資 產 負 債 表 的 影 響 。
彭 博 通 訊 社 專 欄 作 家 Jonathan Weil 本 月 初 透 露 ， 雷 曼 近 月 曾 把 數 以 10 億 美 元 計 的 資 產 ， 以 遠 低 於 市 價 注 入 一 家 新 成 立 的 對 基 金 R3 Capital Partners 。 這 家 對 基 金 與 雷 曼 存 在 千 絲 萬 縷 的 關 係 ， 但 雷 曼 並 沒 有 向 證 監 會 作 出 申 報 ， R3 亦 稱 雷 曼 只 是 其 中 一 個 重 要 股 東 。

口 供 不 一 　 關 係 複 雜 報 道 指 R3 的 公 關 公 司 親 口 承 認 ， 獲 雷 曼 投 資 約 10 億 美 元 ， 但 雷 曼 的 版 本 是 自 R3 於 今 年 5 月 成 立 以 來 ， 已 向 R3 出 售 多 達 45 億 美 元 的 資 產 。 更 人 疑 竇 的 是 ， 這 些 資 產 現 時 是 由 雷 曼 7 名 剛 離 職 的 前 僱 員 打 理 ， 而 R3 申 報 的 辦 公 地 點 ， 正 是 雷 曼 總 部 的 同 一 幢 大 廈 ， 雷 曼 當 年 租 用 10 層 作 總 部 ， 現 時 由 R3 以 市 值 租 金 向 雷 曼 租 用 中 間 樓 層 的 3 層 。

盡 早 澄 清 　 以 保 聲 譽 市 場 對 雷 曼 的 經 營 前 景 本 已 充 滿 疑 慮 ， 如 今 又 傳 出 此 類 左 手 交 右 手 、 疑 點 重 重 的 交 易 （ arm's-length transactions ） ， 對 雷 曼 的 聲 譽 損 害 甚 大 。 雷 曼 若 不 及 早 交 代 ， 例 如 澄 清 在 該 對 基 金 所 擔 當 的 角 色 、 資 產 轉 移 的 盈 虧 及 價 格 釐 定 的 準 則 、 交 易 的 實 際 日 期 等 資 料 ， 讓 投 資 者 判 斷 是 否 屬 於 關 連 交 易 ， 便 難 免 令 人 產 生 遐 想 ， 以 為 雷 曼 財 政 有 困 難 ， 因 而 在 可 能 賣 盤 前 及 早 把 具 價 值 的 資 產 轉 移 。
如 繼 續 黑 箱 作 業 ， 對 外 界 的 質 疑 視 而 不 見 ， 雷 曼 的 股 東 難 免 有 被 人 蒙 在 鼓 做 水 魚 的 感 覺 。

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刊於07月10日 蘋果日報