暢 談 債 ： 美 元 轉 弱 　 但 不 太 弱 (羅家聰)

美 元 自 3 月 中 起 、 歷 時 4 個 月 的 反 彈 穿 底 了 。 是 上 星 期 五 穿 的 ， 每 周 一 文 ， 來 不 及 改 觀 。 在經 濟 、 息 口 等 相 對 靜 態 的 議 題 上 ， 在 下 甚 少 改 觀 ， 但 若 寫 市 不 肯 認 錯 改 觀 ， 那 就 摺 埋 別 寫 好 了 。 在 下 最 新 的 觀 點 是 ： 美 元 短 期 穿 位 轉 弱 ， 但 不 會 太 弱 。
油 價 泡 沫 遲 早 爆 破 ， 但 如 凱 恩 斯 講 ， 遲 早 個 個 都 會 瓜 柴 。 油 價 雖 急 挫 近 10 美 元 ， 但 135 美 元 大 關 始 終 未 有 觸 及 ， 見 頂 轉 勢 實 在 無 從 談 起 。

油 價 升 勢 浪 接 浪 自 今 年 2 月 初 起 ， 油 價 升 浪 比 去 年 更 急 ， 呈 一 直 線 （ 見 圖 ） 。 如 斯 下 去 ， 油 價 將 剛好 於 年 底 見 200 美 元 。 但 基 於 一 浪 急 於 一 浪 的 原 則 ， 要 見 200 美 元 其 實 毋 須 等 到 年底 ， 問 題 只 是 有 否 條 件 達 此 水 平 。
若 有 仗 打 的 話 ， 莫 講 200 美 元 ， 再 高 也 未 算 高 。 但 若 天 下 太 平 ， 從 其 急 升 形 態 及 其 脫 離 供 求 因 素 判 斷 ， 150 至 200 美 元 間 應 是 頂 位 。
換言 之 ， 見 頂 日 子 應 該 不 遠 ， 當 泡 沫 爆 破 後 ， 全 球 股 市 來 個 像 樣 反 彈 是 可 預 期 的 ， 儘管 幅 度 未 必 可 觀 （ 正 正 因 為 人 人 都 有 此 預 期 ） 。 與 此 同 時 ， 美 元 來 個 死 貓 彈 也 是 可預 期 的 ， 這 是 不 敢 看 美 元 太 淡 的 原 因 之 一 。
伯 南 克 作 證 ， 增 長 下 滑 風 險 由 上 次 議 息 後 的 似 已 減 少 改 為 重 大 下 滑 風 險 ， 變 臉 之 快 人 大 開 眼 界 。 至 今 ， 他 講 甚 麼 已 無 關 重 要 ， 聽 其 言 不 如 觀 其 行 。 總 統 、 財 長 、 聯 儲局 已 總 動 員 去 托 美 元 ， 是 無 所 不 用 其 極 的 托 。 說 穿 了 ， 美 元 跌 、 通 脹 升 根 本 都 不 是問 題 ， 反 而 是 好 事 ， 因 為 既 可 刺 激 出 口 ， 亦 可 讓 全 球 分 擔 美 國 債 務 ， 唯 一 的 問 題 是美 元 急 挫 。

歐 洲 跌 勢 更 甚 但 美 元 急 挫 危 及 的 不 只 美 國 ， 還 有 全 球 所 有 持 有 美 元 資 產 的 個 體 。 假 使 美 元 崩 潰 式暴 跌 ， 關 乎 利 益 的 某 一 刻 ， 其 他 國 家 必 定 出 手 相 助 ， 此 乃 不 敢 看 美 元 太 淡 的 原 因 之二 。 其 三 是 市 場 彷 彿 以 為 只 是 美 國 的 問 題 ， 其 餘 地 方 似 沒 份 兒 ， 真 如 斯 嗎 ？ 當 然 非也 ， 觀 乎 近 期 跌 市 ， 歐 洲 動 輒 勁 過 美 國 。 股 市 是 經 濟 的 寒 暑 表 ， 反 映 甚 麼 已 呼 之 欲出 。

電 郵 ： mailto:lawkachung@gmail.com


刊於07月17日 蘋果日報