國 際 視 野 ： 牛 熊 共 舞 難 捨 難 離 (王冠一)

國 際 視 野 ： 牛 熊 共 舞 　 難 捨 難 離 (王冠一)

金 融 市 場 對 熊 市 的 定 義 是 較 高 位 回 落 兩 成 或 以 上 ， 美 國 三 大 指 數 於 去 年 10 月 觸 及 高 位 後 開 始 回 落 ， 納 指 和 道 指 先 後 跌 逾 20% ， 最 後 防 線 的 標 普 500 指 數 亦 於 7 月 9 日 跌 穿 1252 點 ， 正 式 步 入 熊 區 。
以 史 為 鑑 ， 股 市 進 入 熊 區 後 ， 至 少 還 有 10% 下 跌 空 間 ， 但 過 去 一 個 月 大 家 不 難 看 到 ， 即 使 美 國 經 濟 表 現 差 勁 ， 次 按 挑 起 的 減 值 潮 又 沒 完 沒 了 ， 金 融 黑 洞 仍 深 不 見 底 ， 但 美 股 並 沒 有 被 多 踩 一 腳 ， 大 部 份 時 間 均 在 牛 熊 區 界 線 附 近 好 淡 爭 持 ， 更 經 常 出 現 一 日 熊 一 日 牛 。
這 種 牛 熊 共 舞 、 界 線 難 分 的 現 象 ， 正 好 展 示 了 有 形 之 手 的 威 力 。 過 去 數 月 ， 美 國 政 府 無 所 不 用 其 極 地 救 市 托 市 ， 聯 儲 局 不 惜 採 取 連 串 離 經 叛 道 的 措 施 ， 例 如 准 許 投 行 直 接 向 貼 現 窗 融 資 ， 儼 如 斥 290 億 美 元 成 立 公 司 助 摩 通 賤 購 貝 爾 斯 登 ， 又 罕 有 地 指 美 元 過 弱 會 刺 激 通 脹 ， 加 上 財 長 保 爾 森 推 出 規 模 1680 億 的 刺 激 經 濟 方 案 、 與 銀 行 商 討 為 沒 能 力 供 款 的 業 主 重 訂 按 揭 條 款 ； 證 監 會 主 席 考 克 斯 則 立 例 限 制 19 隻 金 融 股 不 准 無 貨 沽 空 ， 並 擬 把 禁 制 範 圍 擴 大 等 ， 急 於 托 市 之 心 路 人 皆 見 ， 此 亦 是 冠 一 一 直 不 敢 過 度 看 淡 美 股 的 原 因 。

油 價 回 吐 美 股 反 彈 縱 使 筆 者 看 好 油 價 ， 亦 早 在 油 價 升 近 145 美 元 時 提 醒 大 家 調 整 隨 時 出 現 ， 主 要 亦 是 基 於 要 配 合 美 股 作 出 反 彈 。 油 價 升 勢 過 急 ， 已 令 美 國 國 民 怨 聲 載 道 ， 國 會 修 例 遏 抑 期 油 炒 風 ， 為 油 價 回 吐 鋪 路 ， 況 且 油 價 今 年 上 升 了 五 成 有 多 ， 回 落 兩 成 屬 正 常 調 整 ， 又 豈 可 過 早 高 喊 牛 市 已 死 ？
歷 史 可 鑑 古 推 今 ， 但 亦 不 應 一 本 通 書 睇 到 老 ， 瘋 牛 與 狂 熊 難 捨 難 離 ， 不 是 正 好 說 明 時 移 世 易 ， 歷 史 未 必 會 重 演 嗎 ？

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刊於08月07日 蘋果日報