減 低 風 險
通 脹 降 溫 利 央 行 減 息

國 際 清 算 銀 行 （ BIS ） 最 新 季 報 表 示 ， 美 國 、 日 本 和 歐 洲 的 10 年 期 國 債 孳 息 ， 在 截 至 8 月 22 日 止 的 3 個 月 均 告 下 降 ， 跌 幅 介 乎 20 至 30 點 子 ， 反 映 市 場 預 期 全 球 經 濟 轉 弱 和 通 脹 降 溫 ， 可 能 促 使 各 地 央 行 減 息 ， 或 至 少 維 持 利 率 不 變 。

全 球 債 息 降 BIS 分 析 師 芬 德 和 金 特 爾 貝 發 表 報 告 指 出 ， 孳 息 下 降 反 映 環 球 經 濟 增 長 預 期 惡 化 ， 市 場 同 時 認 為 短 期 通 脹 前 景 逐 步 改 善 ； 在 金 融 市 場 資 金 持 續 緊 絀 的 環 境 下 ， 全 球 主 要 央 行 為 控 制 經 濟 增 長 面 臨 的 風 險 ， 或 須 維 持 較 平 常 更 寬 鬆 的 貨 幣 政 策 。
彭 博 社 資 料 顯 示 ， 截 至 8 月 22 日 止 的 3 個 月 ， 美 國 10 年 期 國 庫 券 與 同 年 期 通 脹 掛 債 券 （ TIPS ） 的 息 差 收 窄 36 點 子 至 2.19 厘 ， 意 味 市 場 預 期 通 脹 降 溫 。 至 於 反 映 投 資 者 對 債 券 期 內 通 脹 預 期 的 均 衡 通 脹 率 （ Breakeven rate ） ， 上 周 五 降 到 2.17 厘 ， 遠 低 於 3 月 13 日 錄 得 的 今 年 高 位 2.67 厘 。
BIS 同 時 表 示 ， 儘 管 各 國 政 府 、 企 業 和 銀 行 今 年 第 二 季 發 債 額 較 前 季 激 增 196% ， 達 1.1 萬 億 美 元 （ 約 8.58 萬 億 港 元 ） ， 並 幾 乎 降 回 去 年 次 季 信 貸 危 機 開 始 前 水 平 ， 但 因 金 融 機 構 集 資 仍 面 對 困 難 ， 故 全 球 貨 幣 市 場 緊 縮 情 況 可 能 仍 會 持 續 一 段 時 間 。

資 金 緊 絀 持 續 BIS 指 出 ， 反 映 貨 幣 市 場 資 金 供 應 的 LIBOR-OIS 息 差 （ 3 個 月 美 元 銀 行 同 業 拆 息 與 隔 夜 指 數 掉 期 利 率 的 差 距 ） ， 昨 擴 大 到 78 點 子 ， 遠 高 於 去 年 7 月 底 信 貸 風 暴 爆 發 前 一 年 平 均 的 8 點 子 。 BIS 分 析 師 芬 德 和 霍 達 爾 說 ， 這 意 味 拆 借 市 場 緊 縮 壓 力 將 持 續 一 段 日 子 。 他 們 同 時 指 出 ， 歐 洲 央 行 和 瑞 士 央 行 舉 行 的 美 元 資 金 拍 賣 ， 需 求 仍 甚 殷 切 。
Resolution 投 資 管 理 經 理 湯 姆 森 警 告 ， 銀 行 臨 近 年 底 急 需 再 融 資 ， 可 能 令 資 金 更 為 緊 絀 。

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刊於09月02日 蘋果日報