暢 談匯債 ： 息 必 再 減 倉 必 拆 盡 (羅家聰)

暢 談  債 ： 息 必 再 減 倉 必 拆 盡 (羅家聰)

聯 儲 局 不 減 息 ， 還 全 體 委 員 一 致 通 過 。 其 實 目 前 市 況 與 年 初 相 若 ， 皆 是 屍 橫 遍 野 、 風 聲 鶴 唳 ， 當 時 委 員 被 市 場 一 嚇 便 即 時 「 淆 底 」 ， 但 今 次 反 應 大 異 其 趣 、 甚 有 「 吉 士 」 。 加 上 財 政 部 清 楚 表 明 「 江 湖 事 、 江 湖 了 」 ， 這 顯 示 美 國 當 局 正 與 市 場 賭 鋪 勁 的 。

選 擇 性 救 市 必 遭 詬 病 某 些 大 行 無 疑 是 無 賴 ─ ─ 贏 是 自 己 的 、 輸 是 全 球 的 ， 但 因 資 訊 不 對 稱 ， 賭 鋪 勁 者 便 意 味  寧 可 殺 錯 亦 不 會 放 過 。 第 五 大 的 貝 爾 斯 登 ， 救 ； 第 四 大 的 雷 曼 兄 弟 ， 反 而 不 救 。 要 是 賭 鋪 勁 ， 本 應 統 統 不 救 ； 就 算 要 救 亦 應 設 定 公 式 ， 具 體 說 明 那 些 會 救 、 那 些 不 救 。 AIG 呢 ？ 救 。 選 擇 性 救 市 如 選 擇 性 檢 控 ， 必 遭 詬 病 ； show hand 彈 弓 手 ， 必 敗 予 對 手 。 
減 息 一 樣 ， 對 比 近 兩 次 議 息 會 後 聲 明 的 不 同 之 處 ， 可 見 所 有 字 眼 改 變 都 是 利 減 息 的 ； 但 結 果 還 是 不 減 。 對 比 年 初 與 今 ， 同 樣 的 景 況 有 不 同 的 結 果 ， 就 是 彈 弓 手 。 既 然 當 局 的 原 則 是 隨 風 擺 柳 、 搖 晃 不 定 ， 往 日 指 下 次 息 口 變 動 將 會 是 加 的 說 法 ， 自 然 不 攻 自 破 。 在 下 看 必 將 翻 手 再 減 的 立 場 旗 幟 鮮 明 ， 他 朝 再 有 銀 行 倒 閉 ， 又 看 你 橫 行 到 幾 時 。 
美 元 升 勢 會 否 就 此 告 終 ？ 恐 怕 未 必 。 永 遠 記 住 ，  價 是 相 對 的 。 在 環 球 一 體 化 下 ， 今 夕 美 國 頻 爆 煲 ， 他 朝 別 國 也 相 同 ─ ─ 縱 非 一 模 一 樣 亦 多 少 類 同 。 君 不 見 早 前 高 唱 可 以 免 疫 的 大 陸 ， 樓 價 已 開 始 急 挫 、 破 產 潮 一 觸 即 發 ？ 當 今 世 上 ， 或 許 除 北 極 及 北 韓 ， 實 在 想 不 到 有 何 處 可 以 置 身 事 外 。 既 然 大 局 沒 突 破 性 好 轉 ， 美 元 先 衰 ， 外 幣 定 必 尾 隨 。

聯 儲 局 近 兩 次 議 息 會 後 聲 明 不 同 之 處 （ 相 同 部 份 從 略 ） 8 月 5 日 
經 濟 活 動 / 增 長 ： 擴 張 
消 費 / 家 庭 開 支 ： 增 長 
勞 工 市 場 ： 已 進 一 步 疲 軟 
金 融 市 場 ： 仍 受 相 當 壓 力 
影 響 增 長 的 因 素 ： 能 源 價 格 高 企 
通 脹 預 期 ： 已 經 上 升 
增 長 的 下 跌 風 險 ： 依 然 

9 月 16 日 
經 濟 活 動 / 增 長 ： 似 已 放 慢 
消 費 / 家 庭 開 支 ： 疲 軟 
勞 工 市 場 ： 已 進 一 步 轉 弱 
金 融 市 場 ： 已 見 顯 著 拉 緊 
影 響 增 長 的 因 素 ： 出 口 增 長 有 些 放 緩 
通 脹 預 期 ： ─ 
增 長 的 下 跌 風 險 ： 屬 重 大 關 注

歐 元 反 彈 1.45 為 上 限 外 幣 連 跌 超 過 千 點 ， 來 個 五 、 七 百 點 反 彈 不 足 為 奇 。 然 而 大 勢 未 變 ， 每 逢 反 彈 皆 是 脫 身 時 機 。 機 會 不 會 有 很 多 次 ， 總 之 以 歐 元 為 指 標 ， 彈 至 1.45 料 已 很 盡 ， 其 餘 貨 幣 則 請 按 比 例 自 行 推 算 。 
至 於 美 元 兌 日 圓 ， 拆 倉 至 近 100 邊 應 有 相 當 支 持 ， 不 宜 盲 目 看 淡 。 到 底 日 本 也 瀕 臨 衰 退 ， 隨  美 息 日 漸 趨 近 日 息 ， 倉 是 不 會 無 止 境 地 拆 下 去 的 。 
羅 家 聰 
電 郵 ： mailto:lawkachung@gmail.com 

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刊於09月18日 蘋果日報