國 際 視 野 ： 沽 空 禁 令 有 的 放 矢 ？ (王冠一)

國 際 視 野 ： 沽 空 禁 令 　 有 的 放 矢 ？ (王冠一)

美 國 證 監 會 收 緊 無 貨 沽 空 限 制 後 ， 再 出 招 限 制 投 資 者 沽 空 金 融 股 ， 是 美 股 上 周 下 半 段 大 幅 反 彈 的 導 火 線 。 英 國 金 融 服 務 管 理 局 （ Financial Services Authority ） 採 取 同 一 措 施 ， 更 幫 助 英 國 富 時 指 數 上 周 五 勁 升 接 近 9% 。 也 許 大 家 見 這 招 奏 效 ， 部 份 國 家 包 括 澳 洲 、 荷 蘭 和 台 灣 等 紛 紛 追 隨 ， 其 中 澳 洲 更 把 禁 止 沽 空 範 圍 擴 大 至 所 有 股 票 。 
不 少 人 均 質 疑 此 做 法 ， 因 為 沽 空 是 市 場 機 制 的 一 部 份 ─ ─ 看 好 公 司 前 景 可 買 入 股 票 圖 利 ， 看 淡 公 司 前 景 又 或 者 認 為 股 價 高 得 不 合 理 時 ， 為 何 不 可 以 沽 空 ？ 更 何 況 沽 空 可 以 是 對  活 動 的 一 種 ， 並 不 一 定 是 投 機 股 價 會 下 跌 。

只 准 買 升 不 可 買 跌 很 多 公 司 百 病 叢 生 ， 都 是 由 沽 空 者 揭 發 ， 但 沽 空 客 卻 往 往 成 為 跌 市 的 代 罪 羔 羊 。 監 管 機 構 針 對 的 ， 應 該 是 沽 空 股 票 後 ， 再 發 放 假 消 息 圖 利 的 「 盜 賊 」 。 港 股 早 前 被 明 目 張 膽 洗 倉 ， 有 如 告 訴 股 民 「 我 要 入 屋 打 劫 」 ， 監 管 機 構 卻 噤 若 寒 蟬 ， 又 是 何 道 理 ？ 
禁 止 沽 空 這 項 措 施 變 成 只 准 買 升 ， 不 可 買 跌 ， 但 禁 令 一 旦 被 撤 銷 ， 部 份 股 票 會 否 因 長 時 間 不 准 沽 空 ， 而 出 現 恐 慌 性 拋 售 ？ 相 信 大 家 對 87 年 股 災 ， 港 股 決 定 停 市 3 日 ， 但 復 市 後 市 勢 跌 得 更 兇 的 情 景 ， 記 憶 猶 新 。

篩 選 準 則 受 質 疑 有 網 友 質 疑 美 國 證 監 會 篩 選 禁 止 沽 空 股 票 名 單 的 準 則 ， 因 為 涉 獵 金 融 業 務 的 通 用 電 氣 和 美 國 運 通 （ AE ） 榜 上 無 名 ， 連 7 月 時 19 隻 被 禁 止 沽 空 金 融 股 之 一 的 瑞 信 ， 亦 不 在 名 單 內 ， 反 而 已 被 聯 邦 存 款 保 險 公 司 接 管 的 地 區 銀 行 Silver State Bancorp ， 及 某 些 油 管 相 關 企 業 如 Atlas Pipeline 和 NuStar 、 保 健 公 司 Aetna ， 卻 赫 然 成 為 了 受 保 護 動 物 。 
有 揣 測 指 ， 保 爾 森 的 措 施 是 防 止 高 盛 步 雷 曼 後 塵 ， 是 否 不 少 高 盛 俱 樂 部 的 成 員 將 會 中 招 ？ 再 深 入 探 索 ， 保 爾 森 持 有 等 值 7 億 美 元 的 高 盛 股 票 ， 不 難 令 人 有 點 遐 思 。 

王 冠 一 
網 誌 ： http://www.wongsir.hk 

---

刊於09月23日 蘋果日報