國 際 視 野 ： 攜 手 減 息 未 見 成 效

 國 際 視 野 ： 攜 手 減 息 　 未 見 成 效    

去 年 10 月 9 日 ， 美 股 道 指 剛 寫 下 14164 點 的 收 市 新 高 。 事 隔 一 年 時 間 ， 今 年 10 月 8 日 ， 美 國 次 按 挑 起 的 危 機 深 化 ， 道 指 連 1 萬 點 亦 守 不 住 ， 以 周 三 的 收 市 價 9285 點 計 算 ， 一 年 之 間 跌 幅 達 35% ， 即 使 七 大 央 行 破 天 荒 攜 手 減 息 ， 亦 未 能 為 環 球 股 市 止 瀉 。 除 了 美 國 三 大 指 數 全 線 下 滑 外 ， 歐 洲 三 雄 的 英 德 法 股 市 周 三 亦 錄 得 5.18% 至 6.31% 跌 幅 。

銀 行 閂 水 喉 　 經 濟 難 活

聯 儲 局 提 早 減 息 ， 於 伯 南 克 的 談 話 中 已 露 玄 機 ， 除 了 指 通 脹 威 脅 已 消 退 外 ， 亦 表 明 作 好 隨 時 減 息 的 準 備 ， 但 伯 南 克 與 小 布 殊 周 二 同 時 唱 淡 美 國 經 濟 ， 發 表 悲 觀 言 論 ， 令 道 指 跌 勢 擴 大 至 逾 500 點 ， 做 法 仍 是 令 人 大 惑 不 解 。 記 得 在 9 月 之 前 ， 小 布 殊 仍 口 硬 地 指 美 國 經 濟 體 質 強 健 ， 如 今 卻 在 風 雨 飄 搖 、 經 濟 搖 搖 欲 墜 時 踩 多 一 腳 ， 是 有 心 抑 或 無 知 ？ 
從 歐 美 股 市 當 晚 的 表 現 印 證 ， 今 日 的 投 資 者 已 較 過 往 精 明 ， 不 會 盲 目 地 以 為 只 要 減 息 便 可 令 股 市 回 升 。 市 場 現 時 面 對 的 最 大 問 題 ， 是 銀 行 體 系 擁 資 自 保 ， 不 肯 向 同 業 拆 借 ， 以 免 交 收 時 一 旦 遇 上 交 易 對 手 倒 閉 會 蒙 受 巨 額 損 失 。 
銀 行 為 百 業 之 母 ， 銀 行 不 願 放 水 ， 經 濟 活 動 便 有 如 血 管 閉 塞 ， 各 行 各 業 皆 難 免 受 到 影 響 ， 越 來 越 萎 縮 ， 企 業 盈 利 及 經 濟 產 值 亦 難 望 有 運 行 。 這  投 資 者 如 何 能 有 入 市 信 心 ？

待 拆 息 回 落 　 才 現 曙 光

銀 行 同 業 拆 息 持 續 高 企 ， 資 金 緊 絀 情 況 未 有 改 善 之 前 ， 股 市 短 期 仍 是 易 跌 難 升 。 估 計 要 待 數 周 後 ， 美 國 財 政 部 開 始 動 用 救 市 方 案 內 的 7000 億 美 元 購 買 銀 行 不 良 資 產 ， 「 頭 痕 資 產 清 理 計 劃 」 （ Trouble Asset Relief Program ， TARP ）  動 ， 銀 行 的 次 按 黑 洞 露 出 曙 光 時 ， 同 業 拆 息 才 有 望 返 回 較 正 常 水 平 ， 屆 時 股 市 亦 有 望 反 彈 。 
至 於 減 息 ， 對 經 濟 亦 不 會 全 無 幫 助 ， 因 為 市 民 不 少 債 務 如 信 用 卡 欠 款 及 商 業 信 貸 ， 皆 是 以 聯 邦 基 金 利 率 為 指 標 ， 利 息 支 出 負 擔 大 減 ， 便 可 釋 放 購 買 力 ， 縮 短 經 濟 衰 退 的 痛 苦 周 期 。 
王 冠 一 
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