暢 談匯 債 ： 跟 紅 頂 白 贏 錢 之 道

 暢 談  債 ： 跟 紅 頂 白 贏 錢 之 道    

歐 洲 金 融 體 系 爆 煲 事 件 陸 續 有 來 ， 繼 英 國 B&B 、 比 利 時 富 通 、 法 國 Dexia 和 冰 島 Glitnir 後 ， 本 周 又 有 數 家 銀 行 傳 出 事 。 德 國 Hypo Real Estate 最 終 要 政 府 為 存 款 作 無 上 限 擔 保 ， 才 獲 銀 團 提 供 500 億 歐 元 打 救 ； 已 瀕 臨 破 產 邊 緣 的 冰 島 ， 國 內 三 大 銀 行 均 出 現 財 困 ， 而 英 國 三 大 銀 行 巴 克 萊 、 萊 斯 及 皇 蘇 亦 要 向 政 府 伸 手 求 救 。 連 串 事 件 ， 更 加 令 歐 元 和 英 鎊 變 得 生 人 勿 近 。

英 澳 紐 元 沽 壓 重

不 過 ， 歐 元 反 彈 雖 乏 力 ， 低 位 卻 漸 見 喘 定 勢 頭 ， 1.35 美 元 開 始 見 支 持 ， 反 而 英 鎊 、 澳 元 與 紐 元 等 高 息 貨 幣 受 沉 重 沽 壓 ， 相 信 是 與 套 息 交 易 拆 倉 潮 未 完 有 關 。 尤 其 澳 元 在 澳 洲 央 行 大 手 減 息 1 厘 後 ， 成 為 市 場 的 沽 售 目 標 ， 周 三 更 曾 跌 至 0.6439 美 元 ， 相 比 上 周 收 市 價 0.7738 ， 短 短 數 個 交 易 日 又 再 跌 去 逾 千 點 ， 而 紐 元 亦 低 見 0.5787 美 元 ， 遠 低 於 上 周 五 收 市 價 0.6614 。 
澳 元 大 跌 ， 除 減 息 因 素 ， 另 一 誘 因 是 套 息 拆 倉 。 由 於 環 球 股 市 連 日 暴 挫 ， 厭 惡 風 險 （ risk aversion ） 情 緒 高 漲 ， 有 市 場 人 士 更 大 叫 「 套 息 交 易 已 死 」 ， 觀 看 本 周 日 圓 與 澳 元 和 紐 元 的 表 現 ， 印 證 這 項 半 年 前 仍 被 投 資 者 視 為 可 以 財 息 兼 收 的 交 易 ， 已 變 成 明 日 黃 花 。 
環 球 股 市 跌 不 停 ， 但 受 惠 於 套 息 交 易 拆 倉 ， 即 使 日 股 亦 跌 個 四 腳 朝 天 ， 日 圓 的 強 勢 仍 較 美 元 猶 有 過 之 。 雖 然 大 家 均 不 知 套 息 交 易 還 有 多 少 拆 倉 盤 跟 尾 ， 但 日 圓 已 升 破 100 關 口 ， 逼 近 3 月 貝 爾 斯 登 倒 閉 時 締 造 95.74 的 高 位 。 現 時 對 日 圓 最 有 利 的 是 其 他 國 家 攜 手 減 息 ， 日 圓 卻 因 息 低 而 得 以 置 身 事 外 ， 令 其 所 佔 息 差 劣 勢 有 望 改 善 。

各 國 減 息 利 日 圓

逆 勢 入 市 的 風 險 ， 看 過 去 兩 周 高 息 貨 幣 走 勢 便 一 清 二 楚 ， 趁 低 撈 底 ， 原 來 可 以 低 處 未 算 低 ， 損 失 一 樣 慘 重 。 跟 紅 頂 白 ， 乃 是 投 資 市 場 贏 錢 的 不 二 法 門 。 若 見 101.20 已 可 試 沽 美 元 買 日 圓 ， 止 蝕 位 放 在 103.50 ， 目 標 不 妨 貪 心 一 點 ， 上 望 97.40 。 
趙 善 銓