暢 談匯債 ： 七 國 言 論 間 接 推 低 歐 元

 暢 談  債 ： 七 國 言 論 間 接 推 低 歐 元    

昨 天 於 本 港 時 間 上 午 時 段 ， 日 本 財 相 讀 出 七 國 的 聯 合 聲 明 。 聲 明 主 要 提 出 ， 七 國 關 注 到 近 期 日 圓  價 急 速 攀 升 的 情 況 ， 故 會 密 切 留 意  價 去 向 。 市 場 視 這 聲 明 為 七 國 隨 時 有 機 會 入 市 ， 干 預 日 圓 強 勢 ， 有 部 份 市 場 人 士 估 計 ， 如 日 圓 升 至 90.0 兌 1 美 元 水 平 ， 不 排 除 日 本 央 行 會 率 先 干 預 。

美 國 減 息 利 好 日 圓

對 於 日 圓 高 企 93 兌 1 美 元 水 平 ， 或 許 不 少 投 資 者 會 覺 得 其  價 過 高 ， 甚 至 質 疑 日 本 以 一 個 出 口 形 經 濟 體 系 ， 能 否 承 受 一 個 如 此 強 的  價 。 不 過 是 次 日 圓 上 升 也 有 其 道 理 ， 首 先 ， 眾 所 周 知 本 星 期 聯 儲 局 將 很 大 機 會 減 息 0.5 厘 ， 減 息 後 美 日 間 之 息 差 便 收 窄 至 半 厘 ， 這 對 日 圓  價 上 升 有 利 。 
另 一 支 持 日 圓  價 ， 當 然 是 拆 倉 活 動 所 帶 來 的 支 持 。 環 球 經 濟 越 是 不 穩 ， 尤 其 近 日 新 興 市 場 一 個 跟 一 個 出 現 財 困 ， 需 要 國 基 會 援 助 ， 驅 使 投 資 者 從 新 興 市 場 大 舉 抽 資 離 去 。 抽 資 後 他 們 會 多 持 現 金 ， 對 國 際 投 資 者 而 言 ， 現 金 相 等 於 美 金 ， 這 正 好 解 釋 近 日 美 元 不 斷 升 值 的 原 因 。 對 於 日 本 投 資 者 ， 他 們 的 現 金 當 然 就 是 日 圓 ， 這 亦 解 釋 了 日 圓 轉 強 的 原 因 。

資 金 由 新 興 市 場 抽 走

按 筆 者 估 計 ， 環 球 新 興 市 場 財 困 難 於 短 期 內 解 決 ， 所 以 按 照 投 資 市 場 越 是 不 穩 ， 資 金 越 走 向 日 圓 的 理 論 ， 日 圓 應 有 能 力 進 一 步 上 升 ， 甚 至 升 越 90.0 兌 1 美 元 水 平 。 
不 過 ， 筆 者 不 會 向 投 資 者 推 介 日 圓 ， 因 不 能 確 定 各 大 央 行 會 在 那 時 候 入 市 干 預 。 為 要 令 投 資 者 損 手 ， 不 再 與 他 們 對  幹 推 高 日 圓 ， 如 七 國 一 旦 入 市 干 預 ， 定 會 把 日 圓 大 舉 推 低 ， 屆 時 吸 納 了 日 圓 的 投 資 者 將 會 嚴 重 損 手 。 相 反 ， 如 在 此 時 沽 日 圓 ， 基 礎 因 素 並 不 利 下 跌 ， 如 七 國 遲 遲 不 作 干 預 ， 屆 時 投 資 者 亦 會 有 損 失 。 
故 此 ， 筆 者 建 議 投 資 者 轉 向 沽 歐 元 ， 因 相 信 新 興 市 場 的 混 亂 ， 會 驅 使 資 金 轉 向 現 金 ， 即 美 元 及 日 圓 。 當 投 資 者 明 白 日 圓 上 升 隨 時 受 到 限 制 ， 會 令 他 們 傾 向 美 元 ， 加 速 其 升 勢 。 美 元 上 升 越 凌 厲 ， 歐 元 相 對 下 跌 壓 力 就 越 大 ， 歐 元 下 跌 目 標 1.18 美 元 。 

溫 灼 培 
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