財 經 漫 談 ： 最 差 月 份 最 佳 一 周

 財 經 漫 談 ： 最 差 月 份 最 佳 一 周    

上 一 個 月 乃 華 爾 街 自 87 股 災 以 來 ， 表 現 最 劣 的 一 個 月 ， 整 體 下 滑 16.8% ， 但 未 知 是 否 柳 暗 花 明 又 一 村 ， 上 周 卻 是 自 80 年 後 ， 最 大 的 單 周 升 幅 10.5% 。 另 一 個 釋 疑 「 山 重 水 復 疑 無 路 」 的 情 況 ， 乃 期 油 於 上 個 月 的 跌 幅 ， 亦 自 83 年 面 世 以 來 ， 歷 來 最 大 單 月 32.6% 下 瀉 。 是 趟 金 融 海 嘯 ， 乃 越 有 錢 越 落 寞 ， 而 非 過 往 的 越 有 錢 越 快 樂 ！ 
本 周 戲 肉 連 場 ， 有 代 表 中 下 階 層 的 奧 巴 馬 ， 在 本 地 時 間 周 三 晚 上 ， 便 可 知 曉 能 否 入 主 白 宮 。 澳 洲 央 行 在 周 二 便 揭 曉 會 否 再 減 息 ； 周 四 有 英 倫 銀 行 及 歐 洲 央 行 宣 佈 減 息 多 少 ； 周 五 花 旗 國 公 佈 上 月 非 農 職 位 ， 是 否 如 市 場 估 計 減 少 20 萬 份 。 

升 跌 未 反 映 實 質 改 變

民 主 黨 競 選 人 奧 巴 馬 能 否 「 CHANGE 」 ？ 即 改 變 共 和 黨 小 布 殊 近 八 年 的 不 濟 局 面 ， 吾 抱  極 大 疑 慮 。 倘 若 選 情 出 現 所 謂 的 「 布 萊 德 利 效 應 」 ， 即 選 民 不 願 意 被 民 調 人 員 知 悉 個 人 種 族 主 義 作 祟 ， 口  說 支 持 奧 巴 馬 ， 卻 暗 地  投 麥 凱 恩 ， 而 爆 出 個 冷 門 來 ， 金 融 市 場 或 會 出 現 短 暫 漣 漪 。 世 事 無 奇 不 有 ， 愛 爾 蘭 最 大 博 彩 公 司 ， 早 在 兩 個 星 期 前 ， 已 宣 佈 買 奧 巴 馬 贏 的 賭 客 經 已 勝 出 ， 並 獲 得 彩 金 ！ 
上 月 確 實 是 百 年 不 見 的 金 融 大 洗 禮 ！ 各 類 型 資 產 價 格 暴 跌 ， 衍 生 出 令 基 本 因 素 更 趨 惡 化 的 後 果 。 絕 大 部 份 投 資 者 眼 見 現 實 景 況 越 加 慘 淡 ， 而 對 未 來 一 年 的 投 資 環 境 絕 望 。 上 周 提 到 時 間 價 格 互 換 關 係 ， 也 許 過 半 讀 者 不 明 白 其 意 思 ？ 其 實 ， 這 是 一 個  久 不 變 的 道 理 ， 說 出 來 簡 單 不 過 。 舉 例 說 ， 一 個 市 場 升 跌 趨 勢 ， 或 經 濟 周 期 ， 正 常 需 要 花 一 年 來 完 成 ， 可 是 ， 卻 因 某 些 特 殊 因 素 ， 如 衍 生 結 構 性 金 融 工 具 ， 加 上 盲 目 的 槓 桿 式 膨 脹 等 ， 才 不 過 一 個 月 時 間 ， 市 場 價 格 及 升 跌 目 標 ， 便 已 達 到 。 可 不 是 嗎 ？ 近 期 的 商 品 貨 幣 、 油 價 、 銅 價 、 白 銀 鉑 金 及 環 球 股 市 暴 挫 ， 正 是 如 此 。 故 此 ， 實 質 的 基 本 層 面 尚 來 不 及 變 化 ， 但 於 投 資 市 場 卻 已 完 全 反 映 出 來 。

見 底 要 睇 VIX 及 歐 元

目 前 形 勢 險 峻 ， 毋 庸 置 疑 。 但 要 靜 心 分 辨 那 個 市 場 和 那 些 環 節 ， 早 已 植 入 悲 慘 絕 望 預 期 ， 還 是 未 完 全 反 映 坎 坷 前 景 ， 才 是 要 作 出 投 資 決 定 的 癥 結 所 在 ！ 以 簡 單 的 價 格 時 間 互 換 關 係 ， 在 前 段 提 及 的 市 場 ， 應 已 作 出 足 夠 甚 或 過 度 反 應 ， 上 周 低 位 可 能 是 本 年 低 位 。 要 進 一 步 確 認 投 資 環 境 見 底 ， 要 留 意 花 旗 國 標 普 500 波 幅 指 標 （ VIX ） ， 短 期 能 否 跌 破 50 水 平 ； 其 次 歐 元 尚 未 出 現 見 底 訊 號 ， 即 兌 美 元 企 穩 1.38 ， 和 兌 日 圓 重 返 135 之 上 。 花 旗 國 最 壞 的 時 刻 已 過 ， 但 特 區 市 民 仍 須 咬 緊 牙 齦 度 過 這 嚴 冬 ！ 
丁 世 民 
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