油价飙升是美国核心利益的现实选择

美国次贷危机是全球经济长期失衡所累积的负面因素的总暴发。问题的实质是，美国过度消费，不储蓄，通过滥发美元毫无节制地膨胀其债务，美国政府及家庭都债台高筑，个人储蓄率下跌至接近零，国家及家庭的总负债相当于GDP的350%。美国经济面临高度的不确定性，特别是房价的进一步下跌而引发负资产问题，很可能触发比次贷更强烈的冲击波，从而加深美国经济衰退的程度。可见，调整的时间拖得越长，美国为此负担的成本越大，而且很可能是经济较长时间衰退。当下美国政策的自然选择必然是，冀望找到某种方式，尽可能缩短此次全球经济调整的时间，尽可能向外转移经济调整的成本。如果美国要少承担成本，那就意味着必然需要其他人更多地承担调整成本。现在种种迹象表明，未来世界经济以某种危机的方式结束这轮调整的可能性越来越大。最为重要的迹象，那就是油价的飙升。

油价飙升完全成了一个独立的金融问题，或者是被操纵的工具。因为无论是从供需、成本、地缘政治、稀缺性、世界经济增长对于能源刚性需求预期等等基本因素来看，已经无法解释短期内油价急剧上涨的背景。从供需看，世界原油产能和需求量一直是平衡的，甚至产能总是保持约大于需求。油价飙升没有其他解释，弱美元、高油价——美国当前核心利益的现实选择，市场的力量至少与美国政府的意图形成了某种“共识”。从短期利益看，显然华尔街的金融资本这次是获得了天赐的喘息休整之机，这么短时间就能摆脱次贷风暴损失万亿美元的梦魇，谁能想到。1季度，油价飙升了40％，与油品相关的衍生品价值增加数万亿美元。

根本上讲，油价上升是美国解决其庞大的国家负债的重要选择。这才是美国的核心利益所在，是美国政府制定一切政策的定位点。油价上升的巨大成本自然很大程度上由承载着全球庞大的制造业的新兴市场国家经济体来承担。因为高油价（当然也包括高粮价、高的黄金价格）会带来新兴国家居民的消费狂欢。前面的博客已经解释了这个现象。这种消费狂欢会带来进口的激增，正常情况下应该表现为贸易逆差激增，然而这个时候热钱伪装成出口订单而涌入新兴国家，所以整体外贸居然表现为外贸顺差大大增加！为了消除“贸易顺差”，新兴国家更加放心的进口处于高价位商品。为了抵消高价位商品带来的通货膨胀，新兴国家一直对能源价格实现财政补贴。中国、印度都是实行能源补贴的国家。补贴之后国内能源价格只有国际价格的几分之一，低价格保持了居民的消费兴奋度，同时消耗了新兴国家的财政储蓄。不仅如此，粮食和石油的出口走私更是让新兴国家财政补贴了全世界。如果新兴国家放弃补贴，转而通过本币升值来抑制通货膨胀，那么热钱将获利离场。如果既不升值同时也放开能源价格，则会带来全面的恶性通货膨胀，居民更是大买黄金、粮食、能源，全面高位接盘。总的一句话，就是逼新兴国家在高位进行消费狂欢，同时money滚滚流入国际资本腰包。这才是国际资本的真正目的，热钱流入只是掩盖真相和胁迫的手段。

市场机构总是在憧憬，油价飙升将引发美国通胀的恶化，将导致联储政策重心的调整，转向升息，的确，美联储的官员最近也频频出来喊话，要关注通胀的变化。但是，请大家永远记住，与美国的对外负债问题相比，油价导致的通胀问题永远是个小CASE，美联储很久就不把自己当成一名忠实的通货膨胀目标制的捍卫者了（可能只有中国的央行还坚信如此），因为那不是美国政策的核心利益所在。美国的政策都是在围绕负债问题做文章，只要有利于负债问题的解决，意味着美元获得支撑，通货膨胀的问题自然就消失了。

如果说当今这个世界上哪个国家最能扛住油价的冲击，那就是美国。当前全球经济结构与上世纪70年代两次石油危机时发生了根本性的变化。经过20多年全球产业重新布局，美国已经完全变成了消费型经济体，80％三产，15％制造业，该转移都已经外移了，能源敏感度很小，经济对抗能源价格冲击能力很强。美国的产业都是居于世界尖端的高科技产业，军工、软件、传媒、数控机床、飞机，大部分是拥有高额垄断价格的超利润率产品，属于高附加值含量的产品。全球能源、原材料价格的上涨，不过是收缩了部分利润空间，基本上可以在企业内部得以消化。格林斯潘几年前就说过，今天美国经济的发展，已经不存在成本推动型通货膨胀。