暢 談匯債 ： 不 打 無 把 握 的 仗

生果日報 20080927

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暢 談  債 ： 不 打 無 把 握 的 仗 




不 少 市 場 人 士 認 為 美 元 於 7 月 見 底 後 ， 可 以 開 展 強 勁 反 彈 浪 ， 其 中 一 個 原 因 是 美 國 經 濟 放 緩 這 因 素 已 經 消 化 ， 但 其 他 國 家 受 美 國 打 噴 嚏 感 染 而 患 上 感 冒 的 因 素 尚 未 反 映 。 另 外 ， 美 國 減 息 周 期 大 致 完 成 ， 但 歐 美 各 國 則 未 起 步 或 剛 剛 起 步 ， 息 差 前 景 因 素 亦 對 美 元 有 助 。




美 上 月 樓 價 勁 跌 9.5% 
不 過 經 過 上 周 的 數 據 ， 不 難 發 覺 大 家 對 美 國 經 濟 仍 是 過 於 樂 觀 ， 無 論 是 樓 市 、 製 造 業 市 場 ， 抑 或 就 業 市 場 ， 數 據 表 現 均 差 強 人 意 。 尤 其 樓 市 跌 勢 恍 如 無 底 深 潭 ， 8 月 樓 價 再 按 年 急 跌 破 紀 錄 的 9.5% ， 按 揭 申 請 亦 急 降 逾 一 成 ， 有 40% 的 放 售 樓 盤 不 是 斷 供 便 是 割 價 蝕 讓 ， 相 信 與 銀 行 收 緊 信 貸 而 按 息 又 不 跌 反 升 有 關 。 樓 市 是 危 機 之 母 ， 在 美 國 樓 市 真 正 見 底 前 ， 美 元 仍 是 未 宜 過 於 看 好 。 
其 他 數 據 如 耐 用 品 定 單 大 跌 4.5% ， 反 映 美 國 國 民 對 一 些 大 宗 商 品 的 消 費 趨 於 審 慎 ， 佔 GDP 逾 七 成 的 內 需 轉 弱 ， 美 國 經 濟 前 景 自 然 不 容 樂 觀 。 至 於 新 申 領 失 業 金 的 人 口 急 升 至 49.3 萬 ， 雖 說 是 受 颶 風 影 響 ， 但 逼 近 50 萬 心 理 關 口 ， 始 終 反 映 美 國 經 濟 距 離 衰 退 越 來 越 接 近 ， 美 元 又 何 來 大 升 的 條 件 ?

歐 日 經 濟 各 有 隱 憂 
當 然 ， 歐 日 多 國 經 濟 確 實 各 具 隱 憂 ， 尤 其 是 德 國 和 英 國 經 濟 滑 坡 速 度 甚 急 ， 市 場 揣 測 只 要 通 脹 壓 力 稍 見 紓 緩 ， 歐 洲 央 行 和 英 倫 銀 行 必 然 會 立 即 減 息 ， 故 投 資 者 對 追 捧 歐 元 或 英 鎊 亦 缺 乏 信 心 。 
很 多 時 候 ， 我 們 會 迷 失 方 向 ， 失 去 市 場 觸 覺 (market feeling) ， 就 像 筆 者 現 時 對 美 元 的 後 市 般 感 到 迷 惘 ， 但 個 人 的 經 驗 是 ， 與 其 勉 強 入 市 碰 運 氣 ， 倒 不 如  埋 心 水 袖 手 旁 觀 ， 待 尋 回 市 場 觸 覺 再 開 盤 。 雖 然 稿 照 交 ， 但 亦 不 作 沒 有 把 握 的 介 紹 ， 以 免 累 讀 者 輸 錢 。 
本 周 的 建 議 仍 是 「 忍 手 」 ， 下 周 若 有 心 水 時 再 作 介 紹 。