暢 談匯債 ： 未 曾 萬 聖 已 嚇 暈

 暢 談  債 ： 未 曾 萬 聖 已 嚇 暈    

上 周 五 晚 於 HKSI （ 香 港 證 券 專 業 學 會 ） 講 解 技 術 分 析 ， 實 在 是 為 之 語 塞 。 其 一 ， 美 指 期 貨 於 電 子 交 易 時 段 跌 停 板 ； 其 二 ， 日 圓 曾 暴 漲 7 日 圓 ， 兌 英 鎊 更 創 歷 來 最 大 升 幅 20 日 圓 。 箇 中 原 因 全 是 套 息 交 易 的 拆 倉 盤 所 致 ， 與 基 本 因 素 無 關 。 聽 說 今 年 海 洋 公 園 的 「 哈  喂 」 ， 遊 人 可 以 客 串 及 扮 鬼 扮 馬 ， 並 非 給 驚 嚇 而 已 。 可 是 ， 散 戶 投 資 者 今 年 驚 嚇 可 謂 是 浪 接 浪 ， 尚 能 捱 到 萬 聖 節 的 還 有 幾 人 ？ 
這 趟 百 年 不 見 的 金 融 海 嘯 、 超 級 波 動 殺 戮 戰 況 中 ， 對  數 十 名 學 員 談 技 術 分 析 ， 實 在 侮 辱 雙 方 智 慧 。 吾 一 貫 皆 提 醒 投 資 者 ， 以 技 術 分 析 股 市 最 不 可 行 ， 因 大 股 東 的 行 動 往 往 始 料 不 及 ， 還 有 送 股 、 配 股 及 供 股 等 股 權 變 化 。 技 術 分 析 ， Forget it ！ 這 欄 本 是 談 債 市 及  市 ， 但 現 時 形 勢 危 急 ， 各 類 市 場 表 現 全 繫 於 股 市 存 亡 ， 故 不 能 不 談 。 
這 是 個 人 踩 人 的 世 界 ， 在 商 業 社 會  是 沒 有 雪 中 送 炭 的 ， 燒 炭 倒 多 的 是 。 各 地 銀 行 同 業 拆 息 ， 確 實 逐 漸 回 復 生 氣 ， 但 企 業 債 券 與 國 債 之 間 的 價 差 ， 仍 高 企 於 不 尋 常 水 平 ， 正 如 信 貸 違 約 掉 期 合 約 ， 動 輒 仍 需 數 十 個 百 分 點 ， 較 雷 曼 及 AIG 出 事 前 的 幾 個 百 分 點 ， 不 可 同 日 而 語 。

基 金 出 現 贖 回 潮

無 論 是 傳 統 或 對  基 金 ， 出 現 歷 來 最 大 的 贖 回 潮 ， 觸 發 斬 倉 慘 況 。 過 去 三 個 星 期 ， 不 同 市 場 ， 均 先 後 出 現 不 問 價 清 倉 暴 瀉 。 倘 若 閣 下 仍 以 經 濟 前 景 及 預 期 ， 斷 定 股 市 尚 有 很 大 下 跌 空 間 ， 那 吾 就 要 指 出 兩 點 ！ 第 一 ， 價 格 時 間 互 換 關 係 ； 第 二 ， 連 續 多 天 即 市 上 下 波 幅 極 大 。 這 兩 點 在 近 期 所 有 投 資 市 場 均 已 發 生 ， 閣 下 相 信 這 是 代 表 下 跌 的 終 結 嗎 ？ 而 並 非 趨 勢 持 續 ！ 日 本 的 基 本 因 素 ， 在 亞 洲 可 算 是 倒 數 五 名 內 ， 但 日 圓 卻 漲 至 13 年 新 高 ？ 雖 然 兩 趟 建 議 澳 元 兌 日 圓 長 倉 ， 皆 鎩 羽 而 歸 ， 小 覷 是 趟 海 嘯 的 殺 傷 力 。 但 極 端 市 況 終 已 出 現 ， 吾 再 建 議 於 57.5 建 長 倉 ， 跌 破 55 止 蝕 ， 不 設 套 利 目 標 。

金 價 見 底 料 回 升

 市  ， 以 歐 元 的 形 勢 最 險 峻 ， 但 英 鎊 、 澳 元 及 紐 元 皆 已 逼 近 中 期 支 持 。 惟 波 幅 過 高 ， 暫 不 作 建 議 。 相 反 ， 金 價 跌 破 本 年 新 低 ， 在 銀 價 曾 接 近 長 期 支 持 位 8.5 美 元 的 走 勢 下 ， 金 價 可 望 漲 回 800 美 元 之 上 。 油 價 未 有 受 油 組 減 產 150 萬 桶 消 息 而 回 升 ， 可 見 需 求 前 景 是 何 等 疲 弱 ， 但 短 線 及 長 線 ， 已 開 始 要 作 好 見 底 準 備 ， 不 能 沽 空 期 油 。 銅 價 本 是 反 映 基 本 面 最 貼 切 的 商 品 ， 但 留 意 尚 有 最 多 10% 下 跌 空 間 ， 隨  或 會 急 彈 。 這 是 個 最 壞 的 時 候 ， 亦 是 最 好 的 時 候 ！ 
丁 世 民 
mailto:simon.ting@eurexchange.com 
  

金 價 跌 破 今 年 低 位 ， 可 望 漲 回 800 美 元 之 上 。 資 料 圖 片