香港發展伊斯蘭金融業務？(續4)

香港發展伊斯蘭金融業務？(續4)

作者是 考古

15-09-2008 (週一)

以 財 務 管 理 而 言 ， 許 多 伊 斯 蘭 銀 行 不 能 有 利 的 管 理 現 金 餘 額 ， 因 為 它 們 不 能 剩 餘 資 金 暫 時 拆 放 給 其 他 機 構 以 賺 取 利 息 收 入 。 傳 統 的 大 型 國 際 銀 行 能 接 受 這 些 存 款 ， 然 後 用 之 於 Mudarabah 融 資 以 產 生 利 潤 ， 再 將 其 中 一 部 分 配 給 伊 斯 蘭 銀 行 。 伊 斯 蘭 銀 行 當 然 也 能 從 事 Murabahah 融 資 ， 但 他 們 的 顧 客 基 礎 十 分 有 限 ， 相 形 之 下 ， 國 際 銀 行 每 個 工 作 天 都 有 交 易 融 資 到 期 ， 同 時 由 於 業 務 規 模 較 大 之 故 ， 能 比 小 型 國 內 銀 行 有 較 佳 的 獲 利 率 。 當 伊 斯 蘭 銀 行 將 資 金 存 放 傳 統 銀 行 ， 必 須 確 認 不 會 用 於 違 反 伊 斯 蘭 律 法 的 事 務 ， 特 別 是 與 其 他 傳 統 存 款 分 開 。 傳 統 銀 行 為 了 取 信 於 伊 斯 蘭 銀 行 ， 將 由 受 認 可 的 伊 斯 蘭 律 法 顧 問 或 委 員 會 檢 視 受 託 資 金 的 運 用 報 告 。 若 傳 統 銀 行 只 是 擔 任 伊 斯 蘭 銀 行 的 顧 問 或 引 介 潛 在 的 資 金 使 用 者 ， 則 是 賺 取 顧 問 費 與 佣 金 ， 不 須 提 存 準 備 及 負 擔 自 有 資 本 。

以 外 匯 交 易 而 言 ， 伊 斯 蘭 銀 行 提 供 匯 兌 及 外 幣 存 放 款 服 務 ， 無 可 避 免 地 常 面 臨 顧 客 的 外 匯 供 需 不 匹 配 情 形 ， 從 而 必 須 於 銀 行 間 市 場 拋 補 多 餘 外 幣 部 位 ， 如 此 一 來 ， 勢 必 與 傳 統 銀 行 打 交 道 ， 因 為 花 旗 、 匯 豐 等 大 型 國 際 銀 行 能 提 供 最 廣 泛 範 圍 的 外 匯 服 務 ( 如 最 多 幣 別 的 現 貨 與 遠 期 交 易 ) 及 最 有 競 爭 力 的 外 幣 買 賣 價 格 。 對 此 ， 目 前 大 多 數 的 伊 斯 蘭 學 者 仍 認 為 伊 斯 蘭 銀 行 只 能 從 事 外 匯 現 貨 交 易 ， 因 為 遠 期 及 期 貨 交 易 可 能 不 會 實 際 進 行 交 割 ， 通 常 於 到 期 前 依 市 場 價 格 與 約 定 價 格 之 差 出 清 部 位 結 算 損 益 ， 是 以 被 視 為 形 同 賭 博 不 為 伊 斯 蘭 律 法 所 許 。 儘 管 如 此 ， 亦 有 某 些 伊 斯 蘭 學 者 主 張 遠 期 與 期 貨 交 易 預 先 確 定 匯 價 ， 使 簽 約 者 勿 須 仰 賴 不 確 定 的 未 來 現 貨 匯 率 ， 因 此 不 應 被 視 為 賭 博 而 遭 禁 止 。

以 資 產 組 合 投 資 而 言 ， 伊 斯 蘭 銀 行 提 供 共 同 基 金 給 客戶 ， 可 能 使 用 國 際 銀 行 與 基 金 管 理 集 團 的 服 務 ， 因 為 它 們 擁 有 許 多 專 家 及 研 究 人 員 ， 是 小 型 機 構 所 無 法 比 擬 的 。 伊 斯 蘭 銀 行 在 使 用 這 些 服 務 時 ， 必 須 確 認 包 含 於 資 產 組 合 中 的 公 司 為 穆 斯 林 投 資 人 所 接 受 ， 換 言 之 ， 即 將 公 司 主 要 業 務 涉 及 教 義 禁 止 產 品 ( 如 酒 、 豬 肉 、 武 器 等 ) 者 ， 及 過 於 仰 賴 舉 債 融 資 者 予 以 剔 除 。

以 投 資 銀 行 業 務 而 言 ， 其 主 要 服 務 項 目 包 括 金 融 衍 生 商 品 交 易 、 併 購 顧 問 、 安 排 及 承 銷 債 券 等 ， 但 衍 生 商 品 交 易 及 發 行 孳 息 債 券 皆 不 符 伊 斯 蘭 律 法 ， 至 於 其 他 如 併 購 顧 問 則 被 允 許 。 實 務 上 ， 大 多 數 伊 斯 蘭 國 家 鮮 少 有 併 購 活 動 ， 因 為 這 些 國 家 的 公 司 多 專 注 於 國 內 市 場 ， 且 主 要 屬 國 營 而 非 民 營 的 公 開 發 行 公 司 。 隨 著 全 球 化 及 多 國 籍 公 司 的 成 長 ， 伊 斯 蘭 世 界 的 許 多 公 司 日 漸 缺 乏 競 爭 力 ， 只 能 藉 由 關 稅 、 配 額 等 保 護 措 施 才 能 生 存 。 對 於 加 入 世 貿 組 織 的 伊 斯 蘭 國 家 而 言 ， 這 些 保 護 措 施 將 逐 漸 去 除 ， 從 而 可 能 迫 使 國 內 公 司 尋 求 多 國 籍 公 司 的 入 股 合 作 ， 在 此 情 形 下 ， 伊 斯 蘭 銀 行 可 望 提 供 相 關 融 資 服 務 ， 並 需 要 投 資 銀 行 的 專 業 顧 問 。 另 ， 伊 斯 蘭 銀 行 雖 不 能 發 行 傳 統 債 券 ， 但 仍 可 經 由 投 資 銀 行 的 協 助 發 行 伊 斯 蘭 債 券 ， 它 們 的 報 酬 係 基 於 損 益 分 享 而 非 利 息 。

下 週 再 探 討 伊 斯 蘭 銀 行 的 主 要 特 性